沥青：区间震荡偏弱，下方有支撑

沥青市场呈现区间震荡偏弱态势，下方有支撑。供应端虽反弹但同比仍收缩，需求端有所改善，库存分化但整体压力有限，预计短期维持震荡格局。炼厂排产量环比大幅增加，但同比仍显著下降，显示供应端压力仍存。厂库库存小幅上升，社会库库存下降，区域分化明显，整体库存压力不大。

沥青行业发展趋势中性。供应端虽环比增加但同比仍收缩，显示行业产能扩张有限。需求端有所改善，但整体市场需求尚未出现强劲复苏。库存分化，部分区域库存上升但社会库库存下降，表明市场存在结构性变化。预计行业短期维持区间震荡，长期需关注宏观经济及基建投资对需求的影响。

本报告重点分析了沥青市场的供需关系及库存变化。具体包括炼厂排产量环比同比数据，厂库及社会库库存的区域分化情况，以及各库存变化背后的原因。同时，报告评估了沥青市场的趋势强度，目前处于中性水平。研究结论表明，沥青市场短期维持区间震荡，下方有支撑，但整体市场表现尚未出现明确方向性。

当前沥青市场处于区间震荡偏弱状态，整体库存压力不大但存在区域分化。供应端环比增加但同比仍收缩，显示行业产能扩张有限。需求端有所改善，但整体市场需求尚未出现强劲复苏。厂库库存小幅上升，主要受齐鲁石化、广东石化等企业复产及日产提升影响，而社会库库存下降则表明终端需求有所提升。综合来看，沥青市场短期维持震荡格局，下方有支撑。

沥青市场投资需关注供需两端的变化风险。供应端需关注炼厂排产量的持续变化，尤其是大型企业产能恢复对市场的影响。需求端需关注宏观经济及基建投资政策的变化，这些因素将直接影响沥青市场需求。库存方面需关注区域分化带来的价格波动风险，例如华南地区库存大幅增加可能对当地价格形成压力。此外，政策变化及环保要求也可能对行业供需产生影响，需持续跟踪市场动态。