碳酸锂周报：预期先行 碳酸锂维持区间震荡

2025年8月10日 预期先行 碳酸锂维持区间震荡 核心观点 ⚫上周回顾：碳酸锂市场呈现期货偏强、现货承压的背离格局。供给端，周度产量25211吨，环比下降1.67%，检修减量与新产能爬坡形成对冲，整体扰动有限；津巴布韦锂精矿陆续到港，但国内原料供应仍偏紧，江西矿端复产尚在推进中。锂矿端价格小幅回暖，进口锂精矿（5.5%-6%）报1950美元/吨，环比上涨2.09%。需求端呈现分化，磷酸铁锂周度产量13.74万吨，开工率93.84%，维持高位运行；三元材料产量21732吨，环比小幅回落。 投资咨询业务资格沪证监许可【2015】84号 李婷从业资格号：F0297587投资咨询号：Z0011509 黄蕾从业资格号：F0307990投资咨询号：Z0011692 ⚫后期观点：碳酸锂大概率延续区间震荡走势。供给端方面，检修减量与新产能释放相互对冲，津巴布韦矿到港增加但国内原料偏紧的格局未变，江西矿复产短期难以贡献增量，供给端暂无方向性催化。需求端，磷酸铁锂开工率维持高位提供一定支撑，但三元材料产量回落、新能源汽车7月零售同比下滑2%的现实也限制了反弹空间。 高慧从业资格号：F03099478投资咨询号：Z0017785 王工建从业资格号：F3084165投资咨询号：Z0016301 赵凯熙从业资格号：F03112296投资咨询号：Z0021040 ⚫风险因素：矿端宽松预期，仓单高位风险。 何天从业资格号：F03120615投资咨询号：Z0022965 赵奕从业资格号：F03153902投资咨询号：Z0023788 一、市场数据 二、市场分析及展望 上周市场分析： 监管与交割：截至2026年8月10日，广期所仓单规模合计29873手。主力合约持仓规模29.15万手。 供给端：据百川数据统计，截至8月10日，碳酸锂周度产量25211吨，较上期-1.67%。本周碳酸锂产量呈现检修减量与新产能爬坡对冲的格局。部分锂盐厂检修造成短期减量，新增产能持续爬坡释放增量，对检修损失形成部分对冲，整体供给扰动有限。津巴布韦锂精矿已陆续到港，但国内锂矿原料整体供应依旧偏紧，对锂盐产出形成刚性约束。江西矿端复产仍在推进流程，短期难以贡献增量，远期锂资源释放预期压制情绪。 锂矿进口：据百川数据统计，锂矿石进口合计约76.84万吨，环比+12.87%。其中从澳大利亚进口37.10万吨，环比+12.26%；从津巴布韦进口量约4.19万吨，环比-31.82%；进口自尼日利亚的锂矿合计约11.57万吨，环比+10.36%。从南非端进口量约11.26万吨，环比+2.36%。 锂盐进口：据百川数据统计，6月碳酸锂进口量25861吨，环比-31.14%，同比+46.13%。其中从智利进口约16037吨，环比-34.60%，占比约62.01%。从阿根廷进口量8403吨，环比-26.43%，占比约32.49%。 需求方面： 下游正极材料方面： 供给方面，百川口径下，截至8月10日，三元材料周度产量约21732吨，较上期-0.15个百分点。磷酸铁锂周度产量约13.74万吨，较上期+0.54个百分点，开工率93.84%，较上期-1.04个百分点。 价格上，百川口径下，截至8月10日，三元材料价格下降，6系三元价格下降2.72%至16.09万元/吨；8系价格下降1.83%至18.82万元/吨；磷酸铁锂动力型价格下降750元/吨至5.52万元/吨，储能型价格下降750元/吨至5.35万元/吨。 整体来看，磷酸铁锂方面，安徽、贵州和山东磷酸铁锂企业进入产能爬坡阶段，有效供给持续释放，市场供应量呈现小幅增长态势。三元材料方面，。受需求偏弱、新单增量不足影响，周内产量小幅回落。行业开工呈现分化态势，头部企业订单相对充足，中小企业订单有所收缩。 新能源汽车方面： 7月1-31日，全国乘用车新能源市场零售97万辆，同比去年同期下降2%，较上月同期下降4%，今年以来累计零售567.5万辆，同比下降12%；7月1-31日，全国乘用车厂商新能源批发146.3万辆，同比去年同期增长24%，较上月同期下降1%，今年以来累计批发825.1万辆，同比增长8%。7月1-31日，全国新能源市场零售渗透率64.4%；7月1-31日，全国乘用车厂商新能源批发渗透率65.3%。 2026年7月全国乘用车新能源市场呈现出零售端短期承压、批发端逆势高增、渗透率创历史新高的复杂结构性特征。在终端零售方面，受传统淡季、高温天气及上半年价格战透支需求等因素影响，7月新能源零售97万辆，同比微降2%，累计同比下降12%，反映出国内消费动能偏弱。然而在批发端，得益于海外出口的强劲拉动以及厂商向渠道压库，7月新能源批发量高达146.3万辆，同比大幅增长24%，批零之间近50万辆的显著剪刀差预示着经销商渠道库存压力正在加速累积。尽管终端销量微降，但新能源替代燃油车的大趋势依然不可逆转，7月新能源零售与批发渗透率分别达到64.4%和65.3%的历史高位，表明市场正从国内增量扩张向“出海破局与存量博弈”的新阶段深度转型。 库存方面： 百川数据显示，截至8月10日，碳酸锂库存工厂库存22691吨，较上期累库463吨；交易所库存29873手，较上周增加4831手。本周库存预计延续去化趋势，已连续多周维持下降趋势。锂盐厂散单惜售导致厂库小幅累积，但贸易端、下游材料厂库存持续消化。 三、行业要闻 1、Mineral Resources(MinRes)2026年第二季度锂业务数据显示，公司权益口径锂精矿产量达17.7万吨(折合SC614.2万吨)，销量19.5万吨(折合SC615.8万吨)，平均实现价格2425美元/吨(CIF，SC6等值)，单位收入2785澳元/吨。其中，Wodgina(按50%权益)当季产量9.4万吨(SC68.3万吨)，销量10万吨(SC69.1万吨)，均价2450美元/吨，SC6FOB成本714澳元/吨，环比下降11%，三条选矿线预计于三季度全部投运，Stage4预剥离亦将同期启动；Mt Marion(生产按50%权益、销售按51%口径)产量8.2万吨(SC6 5.9万吨)，销量9.4万吨(SC6 6.7万吨)，均价2392美元/吨，成本878澳元/吨，公司计划投资4.90亿澳元建设浮选厂及地下矿，Macmahon已获采矿合同，7月已启动露天坑内地下入口支护准备；Bald Hill于5月恢复运营，当季开采矿石1.5万吨、产出精矿约1000吨，7月完成首批精矿发运，预计四季度可达成年产14万吨SC6的满产水平，并同步研究选厂扩产方案。(上海有色网) 2、【Liontown：二季度生产精矿10.3万吨，扩建项目按计划推进】29日Liontown发布季度报告：二季度内公司生产锂辉石精矿10.3万吨，销售五批锂精矿共计10.8万吨，出售价格为1880美元/DMT SC6，平均品位5.0%氧化锂，精矿库存为2.1万吨。凯瑟琳谷加工厂的设备可用率达到92%，本季度共处理了64.7万吨矿石，其平均锂氧化物含量为1.3％，锂回收率平均为63%，为全年最高水平。地下原矿开采量为35.6万吨，开发掘进达到创纪录的3316米，有希望在2027财年结束时将采矿规模提升到280万吨/年。凯瑟琳谷扩建项目按计划推进，最终投资决策（FID）预计于2027财年第一季度末完成。（中联金） 四、相关图表 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 碳酸锂周报 洞彻风云共创未来 DEDICATED TO THE FUTUREQA 全国统一客服电话：400-700-0188 总部 上海市浦东新区源深路273号电话：021-68559999（总机）传真：021-68550055 上海营业部上海市虹口区逸仙路158号306室电话：021-68400688 深圳分公司深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A、2105室电话：0755-82874655 江苏分公司江苏省南京市江北新区华创路68号景枫乐创中心B1栋9楼910、911室电话：021-57910823 铜陵营业部安徽省铜陵市义安大道1287号财富广场A906室电话：0562-5819717 芜湖营业部安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室电话：0553-5111762 郑州营业部河南省郑州市未来大道69号未来公寓1201室电话：0371-65613449 大连营业部辽宁省大连市沙河口区会展路67号3单元17层4号电话：0411-84803386 杭州营业部浙江省杭州市上城区九堡街道九源路9号1幢12楼1205室电话：0571-89700168 合肥营业部安徽省合肥市经济技术开发区海恒社区宿松路3333号皖投万科产融中心写字楼G1栋1203电话：0551-66020723 免责声明 本报告仅向特定客户传送，未经铜冠金源期货投资咨询部授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，铜冠金源期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。 本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。