股指期货数据观察：股指风险偏好短暂回升

股指风险偏好短暂回升 2026年8月9日 项麒睿从业资格号：F03124488投资咨询证号：Z0019956 核心观点 主要观点 •股指整体短期风险偏好有所回升。然而，从宏观基本面看，利润增长的结构性失衡仍是压制市场的核心矛盾。利润改善过度集中于上游资源品与高技术制造领域，而中下游在成本传导受阻与终端需求疲软的双重挤压下普遍承压，下游消费行业利润占比较低且同比仍在收缩。物价的持续回落进一步削弱了利润修复的可持续性。金融数据方面，信贷延续负增长态势，M2与M1剪刀差持续高位运行，折射出微观主体资金活化意愿不足，内需自主扩张动力依然匮乏。7月制造业PMI回落至49.2%，时隔两个月再次降至荣枯线以下，新订单指数较上月大幅下降2.7个百分点至48.5%，进一步印证了需求端的疲弱。 •政策层面释放出较为积极的信号。7月30日召开的中央政治局会议明确要求“实施好更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策”“加大逆周期调节力度”。8月1日，中国人民银行召开2026年下半年工作会议，继续实施好适度宽松的货币政策。高层罕见强调深化资本市场投融资综合改革、提升市场韧性与信心，对引入长线资金具有积极意义。然而，从政策实质落地以及传导到实体经济盈利的实质性改善仍需时间，中下游企业盈利预期的根本扭转尚需等待终端需求的实质性回暖。 股指期货 •外部环境方面，美国劳工部8月7日公布的数据显示，7月新增非农就业为-2.3万人，远低于市场预期的增加约8万人，5月和6月数据合计下修10.3万人。非农数据走弱缓解了海外加息预期，美元指数短线走低，外资流出压力减弱，对A股情绪形成一定提振。中东地缘冲突的缓和也在一定程度上抬升了资本市场的风险偏好。 2•综合来看，短期股指市场受风险偏好提升以及7月下跌幅度较大、速度较快的影响而存在反弹动能。但市场整体仍处于盈利修复尾声与政策发力初期的交织阶段，利润增速高位回落、内需扩张动力不足的底层逻辑尚未改变。真正意义上的趋势性企稳回升，尚需中下游盈利预期的实质性扭转与长线资金更大体量的持续入市。在此之前，预计股指市场仍将维持震荡格局。 目录 01 宏观数据追踪04 02 股指期货数据追踪13 目录CONTENTS 宏观数据追踪 指数估值水平 指数估值水平 期市资金流动 T h a n k s感 谢 观 看 免责声明 本报告中信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。 报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述期货操作的依据。由于报告在撰写时融入了研究员个人的观点和见解以及分析方法，如与国联期货发布的其他信息有不一致及有不同的结论，未免发生疑问，本报告所载的观点并不代表国联期货公司的立场，所以请谨慎参考。我公司及其研究员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。 本报告所提供资料、分析及预测只是反映国联期货公司在本报告所载明日期的判断，可随时修改，毋需提前通知。 本报告版权归国联期货所有。未经书面许可，任何机构和个人不得进行任何形式的复制和发布。如遵循原文本意的引用，需注明引自“国联期货公司”，并保留我公司的一切权利。期市有风险投资需谨慎