碳酸锂周报：现实与预期博弈，碳酸锂宽幅震荡

分析师：张清咨询账号：Z0019679 F03089567中辉期货研究院2026.8.7 中辉期货有限公司交易咨询业务资格沪证监许可[2015]75号 本周碳酸锂市场观点摘要 【宏观概况】根据国家统计局，7月制造业PMI49.2%，环比下降1.1个百分点，近5个月首次重回荣枯线以下；非制造业商务活动指数49.0%，环比降1.2个百分点。7月进出口4.66万亿元，同比增长19.2%。其中，出口2.71万亿元，增长17.8%，进口1.95万亿元，增长21.2%。央行下半年工作会议明确继续实施适度宽松的货币政策，保持流动性充裕，加大逆周期调节。美国7月ISM制造业PMI55.6，显著高于前值53.3和市场预期53.9，连续7个月处于扩张区间。7月ADP私营部门就业仅新增4.4万人，远低于市场预期的7.5万人。【供给端】碳酸锂产量环比增加，开工率上升。海外原料逐步到港，国内锂盐厂复产和新产能爬坡带动产量回升。 【需求端】乘联分会发布数据，7月1-31日，全国乘用车新能源市场零售97万辆，同比去年同期下降2%，较上月同期下降4%，今年以来累计零售567.5万辆，同比下降12%；全国乘用车厂商新能源批发146.3万辆，同比去年同期增长24%，较上月同期下降1%，今年以来累计批发825.1万辆，同比增长8%。据中国电池工业协会储能分会及时代储能网不完全统计，储能招中标项目共180个，其中招标项目110个，14.89GW/43.31GWh；中标项目70个，11.99GW/27.29GWh。 【成本利润】本周矿端报价下滑。据百川盈孚统计，非洲SC 5%报价为1700美元/吨，环比上周下跌5美金/吨；澳大利亚6%锂辉石到岸价为2030美元/吨，环比上周下跌20美金/吨；锂云母市场价格为6115元/吨，环比上周上涨60元/吨。碳酸锂行业利润为31916元/吨，环比增加8879元。 【总库存】据SMM统计，截至8月6日总库存为79411吨，较上周减少4176吨，其中上游冶炼厂库存为15640吨，环比增加1298吨。 【后市展望】本周期现基差窄幅震荡，电碳贴水区间集中在500-1500元/吨，部分一线品牌500元/吨升水，市场优质货源流通偏紧，老货、非标货源相对充裕。碳酸锂主力合约本周先抑后扬，震荡偏弱。“强现实、弱预期”仍是当前市场核心矛盾。现实端支撑明确，国内锂盐厂集中检修，7-8月累计减产规模预计接近1.4万吨，总库存连续14周保持去库态势，单周去库幅度扩大至6000吨以上，中游和下游库存水位线下降。需求端淡季不淡，储能订单维持高景气，8月电池企业排产环比提升约7%，对原料形成刚性支撑。但远期供给宽松预期持续压制盘面。海外停产老矿重启开采、国内锂矿复产进度逐步推进，市场担忧四季度后供给增量集中释放，叠加新能源车需求增速放缓，远期过剩逻辑难以证伪导致期货价格持续贴水现货，主力合约反弹高度受限。 锂电行业价格一览 本周行情回顾 ➢截至8月7日，LC2609报收140000元/吨，较上周上涨1.6%。现货电池级碳酸锂报价142000元/吨，较上周下跌0.7%，基差走强，升水扩大，主力合约持仓29万。本周碳酸锂主力合约先抑后扬，震荡偏弱格局。强现实弱预期博弈格局延续，远期供增需弱的预期施压盘面且无法证伪。总库存去化幅度增加，对价格下方形成一定支撑，但向上驱动不足期货主力合约以底部震荡为主，波动率持续下降。 数据来源：iFind，中辉期货 碳酸锂产量保持平稳 ➢截止8月7日，碳酸锂产量为26653吨，较上周环比增加1015吨。企业开工率为52.14%，较上周环比增加1.22%。津巴布韦锂精矿开始陆续到港，云母矿近期拍卖成交情况较好或将缓解市场原料偏紧情况。锂盐厂检修和复产并存，锂盐产量维持高位。 磷酸铁锂新产能爬坡，产量回升 ➢截止8月7日，磷酸铁锂产量为137362吨，较上周环比上升737吨。企业开工率为93.84%，环比上周下降0.99%。本周磷酸铁锂产量继续回升，随着安徽、贵州及山东等地磷酸铁锂新增产能陆续进入爬坡期，有效供给持续释放，带动市场供应小幅上行。龙头企业相继公布新项目推进进展，预计9月底全面投产。 数据来源：百川盈孚，中辉期货 数据来源：百川盈孚，中辉期货 三元系材料—新单增量有限，行业开工分化 数据来源：百川盈孚，中辉期货 其他正极材料-批量订单较为稀缺，低负荷运行 数据来源：百川盈孚，中辉期货 碳酸锂总库存—连续14周去库 ➢截至8月6日，碳酸锂行业总库存为79411吨，较上周减少4176吨，仓单库存为29873吨，环比上周增加4831吨。碳酸锂维持去库趋势，去库幅度逐步加大。下游和贸易商环节库存持续去化，受制于远月预期偏弱的影响贸易商接货心态谨慎，锂盐厂库存小幅增加。 数据来源：广期所，iFind，中辉期货 数据来源：SMM，中辉期货 下游库存—磷酸铁锂库存处于低位 ➢截至8月7日，磷酸铁锂行业总库存为23403吨，较上周减少49吨。大部分企业以销定产，三四线企业根据自身订单情况灵活调整生产节奏以规避库存风险。主流企业执行前期订单，产销衔接顺畅，多数企业没有多余库存，行业库存水平维持合理偏低位置。 数据来源：百川盈孚，中辉期货 下游库存—订单出货为主，库存水位线下降 数据来源：百川盈孚，中辉期货 成本端-矿端报价较为抗跌 ➢截止8月7日，非洲SC 5%报价为1700美元/吨，环比上周下跌5美金/吨；澳大利亚6%锂辉石到岸价为2030美元/吨，环比上周下跌20美金/吨；锂云母市场价格为6115元/吨，环比上周上涨60元/吨。海外锂精矿发运量偏低，叠加锂矿贸易商可售库存持续下滑，矿端报价坚挺。 数据来源：百川盈孚，中辉期货 碳酸锂成本支撑偏强，利润空间稳定 ➢截至8月7日，碳酸锂生产成本为119979元/吨，环比上周减少2393元，碳酸锂行业利润为31916元/吨，环比增加8879元。碳酸锂价格窄幅波动，矿端报价相对抗跌为价格带来支撑。外购锂矿及代加工的锂盐厂，受高位矿价与弱势锂价的双向挤压，利润空间持续收缩。 数据来源：百川盈孚，中辉期货 下游—成本端存较强支撑，行业扭亏为盈 ➢截至8月7日，磷酸铁锂生产成本为55438元/吨，环比上周减少748元，磷酸铁锂利润为27元/吨，环比上周增加85元。本周磷酸铁价格维持高位，碳酸锂低位盘整，铁锂存刚性成本支撑。随着磷酸铁单独列项结算模式的逐步落地，叠加企业加工费上调，行业亏损面边际收窄，盈利水平逐渐修复。 数据来源：百川盈孚，中辉期货 下游—成本支撑力度不足，行业利润空间维持 中辉期公司总部地址:中国(上海)自由贸易试验区世纪大道1766号11、12层全国统一客服热线:400-006-6688重要声明:本报告内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议网址:https://www.zhgh.com.cn