海外固收定期报告：海外“弱非农”驱动加息预期逆转

证券研究报告 核心观点 分析师孙彬彬SAC证书编号：S0160525020001sunbb@ctsec.com ❖本周全球权益市场多数上涨，主要经济体长端国债收益率普遍下行，金银大幅上涨，核心变化来源于本周ADP和非农就业数据走弱，加息预期得到一定逆转。但利率回落并不意味着长端约束已经解除，美联储弱化前段指引阶段，金融数据对资产价格的影响会继续放大。 分析师隋修平SAC证书编号：S0160525020003suixp@ctsec.com ❖金融市场方面，原油明显回落，贵金属与工业金属上涨；全球股市多数走强，美股和欧洲市场表现较好；主要经济体长端国债收益率普遍下行，美债曲线小幅趋陡；美元指数回落，主要非美货币小幅走强；美国信用利差和欧洲主权利差收窄，股债波动率同步下降。 分析师王宸SAC证书编号：S0160526030001wangchen01@ctsec.com 联系人陆星辰luxc@ctsec.com ❖宏观数据方面，美国7月非农就业减少2.3万，前两月合计下修10.3万，失业率下降主要由劳动力退出推动，时薪与工时同步降温，就业增长已接近停滞。高频数据中，美国经济意外指数继续回落，GDPNow进一步上调；红皮书零售同比回升，但抵押贷款利率继续上行。 相关报告 1.《流动性｜大行是否缺负债？》2026-08-082.《高频|新房成交趋弱，北京楼市新政再出台》2026-08-083.《量化日报|原油信号走强》2026-08-07 ❖海外政策方面，美日近30年首次直接买入日元联手干预，美方称系防范亚洲金融不稳定。日央行纪要倾向继续加息。美联储内部分化，卡什卡利主张9月加息，沃什对加息保持开放，其余官员观望。白宫拟以渎职免职库克并向沃什施压，博弈升级至实质对抗。 ❖风险提示：数据统计或有遗漏；经济表现或超预期；市场走势存在不确定性 内容目录 1每周概览：股债金同涨，原油回落...........................................................................................................42金融市场.......................................................................................................................................................43海外发布数据跟踪.......................................................................................................................................74海外高频数据跟踪.......................................................................................................................................94.1美国景气预期回落，GDPNow继续上调...............................................................................................94.2美国高频就业数据保持相对稳健..........................................................................................................104.3消费增速回升，住房融资成本继续上行..............................................................................................105海外政策.....................................................................................................................................................115.1海外宏观政策..........................................................................................................................................115.2其他海外新闻..........................................................................................................................................126未来一周重要议程.....................................................................................................................................137风险提示.....................................................................................................................................................14 图表目录 图1:大类资产周度涨跌幅（%）................................................................................................................5图2:大类资产走势一览................................................................................................................................6图3:美国信用利差........................................................................................................................................7图4:美国期限利差........................................................................................................................................7图5:欧洲主权利差........................................................................................................................................7图6: 10年期日本国债收益率........................................................................................................................7图7:新增非农就业（千人）........................................................................................................................9图8:失业率与劳动力参与率（%）............................................................................................................9图9:主要经济体经济意外指数....................................................................................................................9图10:美国GDP NOW趋势图.....................................................................................................................9图11:美国金融条件指数.............................................................................................................................10图12:欧元区金融条件指数........................................................................................................................10图13:美国初请失业金人数........................................................................................................................10图14:美国续请失业金人数........................................................................................................................10图15:美国消费市场情况............................................................................................................................11图16:美国住房市场情况............................................................................................................................11图17: CRB商品指数....................................................................................................................................11 图18:美国GDP NOW消费分项...............................................................................................................11图19:未来一周大事前瞻.....................................