传媒行业周报20260809：开源、闭源模型价差收敛，游戏行业景气度积极

开源、闭源模型价差收敛，游戏行业景气度积极 glmszqdatemark2026年08月09日 推荐 维持评级 本周行情 本周（2026年8月3日-7日）传媒指数上涨2.61%，跑赢沪深300（+2.32%），跑输深证成指（+5.39%）、创业板指（+6.55%）、上证指数（+2.81%）、上证中小（+4.31%）。所有申万一级行业中，传媒涨幅位列第15。传媒二级行业均上涨，其中广告营销（+4.92%）、影视院线（+2.80%）、数字媒体（+2.76%）、游戏（+2.22%）涨幅靠前。 开源、闭源模型价差收敛：Deepseek预告涨价，GPT-5.6 Luna开放免费使用DeepSeek预告将整体大幅上调API价格。8月6日，DeepSeek公告称，计划近期整体上调API服务定价，预计涨幅较大，但具体涨幅和生效时间尚未公布。ChatGPT解除免费用户交互限制，并免费开放GPT-5.6 Luna。继7月30日将GPT-5.6 Luna的API价格下调80%后，8月6日OpenAI宣布，随着热门AI应用ChatGPT的最新更新，免费用户与聊天机器人的文字互动将不再受到限制，将免费用户的默认模型升级为GPT-5.6 Luna。 分析师孔蓉执业证书：S0590525110014邮箱：kongrong@glms.com.cn 分析师杨昊执业证书：S0590526040001邮箱：haoy@glms.com.cn 游戏产业上半年景气度持续，关注上市公司中报 2026年1-6月，国内游戏市场实际销售收入1884.5亿元，同比增长12.17%。其中，客户端游戏市场实际销售收入452.88亿元，同比增长27.92%，客户端游戏成为拉动整体市场增长的主要增量。期间国内自研游戏海外市场实际销售收入123.72亿美元，同比增长30.22%，长线产品的稳健运营与新品持续贡献增量，共同推动海外市场收入快速增长。关注国内游戏公司中报业绩，当前头部厂商预告积极，世纪华通、恺英网络、巨人网络、吉比特等公司均预计同比高增速。 投资建议：我们看好AI整体发展趋势，特别是AI应用、AI视频、物理AI相关方向；游戏景气度仍在持续，而当前估值较低，具备较高配置性价比。1）看好业绩预期积极，估值较低位的优质游戏、出版类公司，推荐世纪华通、恺英网络、完美世界、巨人网络、三七互娱、姚记科技、中原传媒，建议关注吉比特、心动公司、虎牙、南方传媒、皖新传媒等；2）关注暑期档相关公司，建议关注儒意电影、光线传媒；3）看好token经济相关的AI应用及服务、AI视频工具等方面的发展，推荐中文在线、昆仑万维，建议关注易点天下、值得买、蓝色光标、浙数文化、顺网科技等等；4）物理AI相关，建议关注风语筑、宝通科技、凡拓数创、丝路视觉等；5）专业资料受益于推理需求发展，建议关注中信出版、博瑞传播等。 相关研究 1．传媒行业周报20260802：国内外大模型竞争持续，多模态模型迭代利好AIGC发展-2026/08/022．AI行业深度研究报告：AI时代与Token经济：从技术符号到数字石油-2026/08/013．传媒行业周报20260726：Claude Opus 5发 布 ，7月 国 产 游 戏 版 号 数 量 创 新 高-2026/07/264．传媒行业周报20260719：Kimi K3迈入3万亿参数级别，《女足》《八仙》表现拉动暑期档热度-2026/07/195．传媒行业周报20260711：GPT-5.6上线，关注2026世界人工智能大会下周召开-2026/07/11 风险提示：AI落地不及预期，游戏及出海政策变化，新品上线带来竞争加剧。 目录 1本周行情.................................................................................................................................................................32开源、闭源模型价差收敛：Deepseek预告涨价，GPT-5.6 Luna开放免费使用.....................................................43游戏产业上半年景气度持续，关注上市公司中报......................................................................................................54投资建议.................................................................................................................................................................75风险提示.................................................................................................................................................................8插图目录.....................................................................................................................................................................9表格目录.....................................................................................................................................................................9 1本周行情 本周（2026年8月3日-7日）传媒指数上涨2.61%，跑赢沪深300（+2.32%），跑输深证成指（+5.39%）、创业板指（+6.55%）、上证指数（+2.81%）、上证中小（+4.31%）。所有申万一级行业中，传媒涨幅位列第15。传媒二级行业均上涨，其中广告营销（+4.92%）、影视院线（+2.80%）、数字媒体（+2.76%）、游戏（+2.22%）涨幅靠前。 资料来源：ifind，国联民生证券研究所 资料来源：ifind，国联民生证券研究所 2开源、闭源模型价差收敛：Deepseek预告涨价，GPT-5.6Luna开放免费使用 DeepSeek预告将整体大幅上调API价格，V4 Flash正式版上线后调用量激增、服务容量承压或为主要原因。8月6日，DeepSeek公告称，计划近期整体上调API服务定价，预计涨幅较大，但具体涨幅和生效时间尚未公布。根据OpenCode数据，8月1日单日DeepSeek-V4-Flash在平台的调用量达到8万亿Token，5万亿来自免费试用、3万亿来自付费调用。8月4日，V4 Flash API一度因访问量激增出现容量不足和性能下降，随后恢复服务。DeepSeek曾在2026年6月30日启动API定价调整，高峰期间（每天上午9点至12点、下午2点至6点）调用价格翻倍。 资料来源：南方都市报公众号，国联民生证券研究所 ChatGPT解除免费用户交互限制，并免费开放GPT-5.6 Luna。继7月30日将GPT-5.6 Luna的API价格下调80%后，8月6日OpenAI宣布，随着热门AI应用ChatGPT的最新更新，免费用户与聊天机器人的文字互动将不再受到限制，将免费用户的默认模型升级为GPT-5.6 Luna，并为免费用户和Go套餐用户新增“Think”按钮，用于处理需要更多推理的问题。 3游戏产业上半年景气度持续，关注上市公司中报 2026年1-6月国内游戏市场继续同比增长。2026年1-6月，国内游戏市场实际销售收入1884.5亿元，同比增长12.17%。其中，客户端游戏市场实际销售收入452.88亿元，同比增长27.92%；移动游戏市场实际销售收入1352.1亿元，同比增长7.9%。上半年国内游戏市场增长主要得益于长青产品稳住基本盘、新品持续贡献增量，以及双端互通推动客户端市场加速扩张。其中，移动游戏保持稳定增长，客户端游戏成为拉动整体市场增长的主要增量。 资料来源：伽马数据，国联民生证券研究所 资料来源：伽马数据，国联民生证券研究所 资料来源：伽马数据，国联民生证券研究所 自研游戏海外收入呈现强劲增长趋势。2026年1-6月，国内自研游戏海外市场实际销售收入123.72亿美元，同比增长30.22%。长线产品的稳健运营与新品持续贡献增量，共同推动海外市场收入快速增长。 资料来源：伽马数据，国联民生证券研究所 关注国内游戏公司中报业绩，当前头部厂商预告积极。世纪华通预计上半年实现归母净利润43亿元至47.7亿元，同比增长61.87%至79.57%，《WhiteoutSurvival》收入保持高位，《Kingshot》《奔奔王国》《Tasty Travels: Merge Game》等产品快速增长；巨人网络预计实现归母净利润20亿元至22亿元，同比增长157.38%至183.12%，主要受《超自然行动组》持续贡献高收入带动；恺英网络预计实现归母净利润13亿元至15.6亿元，同比增长36.84%至64.20%，《烈焰觉醒》《仙剑奇侠传：新的开始》《三国：天下归心》等产品表现良好；吉比特凭借《仗剑传说》《道友来挖宝》的持续运营、新上线产品及地区的贡献，半年预计归母净利润10.1-11亿元，同比增幅57%-71%。 4投资建议 我们看好AI整体发展趋势，特别是AI应用、AI视频、物理AI相关方向；游戏景气度仍在持续，而当前估值较低，具备较高配置性价比。 1）看好业绩预期积极，当前处于估值较低位的优质游戏、出版类公司，推荐世纪华通、恺英网络、完美世界、巨人网络、三七互娱、姚记科技、中原传媒，建议关注吉比特、心动公司、虎牙、南方传媒、皖新传媒等； 2）关注暑期档相关公司，建议关注儒意电影、光线传媒； 3）看好token经济相关的AI应用及服务、AI视频工具等方面的发展，推荐中文在线、昆仑万维，建议关注易点天下、值得买、蓝色光标、浙数文化、顺网科技等等； 4）物理AI相关，建议关注风语筑、宝通科技、凡拓数创、丝路视觉等； 5）专业资料受益于推理需求发展，建议关注中信出版、博瑞传播等。 5风险提示 AI落地不及预期：AI目前仍处于持续进步改进阶段，其目标效果和当前落地效果仍有差距，若AI落地进度放慢，相关产业的变革速度也会放缓。 游戏行业及出海政策变化：游戏行业涉及广泛的受众群体，且作为文化内容产品，其商业化受到版号等产业政策指导，出海产品更是需要考虑当地政策导向。 新品上线带来产品竞争加剧：产品供给丰富化为用户增加了潜在的消费机会，同时也可能导致产品在上线时推广、买量相关成本提升。 插图目录 图1：2026.8.3-2026.8.7传媒指数与主要市场指数周涨跌幅对比（单位:%）........................................................................3图2：2026.8.3-2026.8.7传媒行业各二级指数周涨跌幅对比（单位:%）.................................................................................3图3：DeepSeek发布公告称计划上调API