行业周报：功率龙头业绩超预期并上调指引，7月淘天美护

研报总结

功率半导体：AI数据中心需求强劲，龙头公司业绩超预期并上调指引

• 核心观点：海外功率半导体龙头英飞凌和安森美业绩密集超预期，AI数据中心电源需求进入兑现期，推动功率半导体板块迎来结构性增长机遇。
• 关键数据：
  • 英飞凌FY2026Q3营收41.72亿欧元（同比增长12.6%），部门净利润率19.1%（环比+200bp），AI电源营收目标从15亿欧元上调至超16亿欧元，预计FY2026Q4营收约47亿欧元，全年营收约163亿欧元，部门净利润率约20%。
  • 安森美2026Q2营收16亿美元（同比增长9.2%），Non-GAAP毛利率39.3%，AI数据中心所属其他板块同比+21%，功率事业部（PSG）同比+19%，2026Q3收入预计同比增长9.6%，毛利率有望达到40%-42%。
  • 安森美将2030年AI数据中心TAM上调至475亿美元（CAGR达72%），预计2026年AI数据中心收入将超2025年两倍，SiC收入同比增长近60%。
• 研究结论：AI电源从“主题叙事”进入“业绩兑现+指引上调”阶段，功率半导体板块迎来结构性增长机遇。

美丽：7月大促后淘天平台增长稳健，线上子品类品牌化加速

• 核心观点：淘天平台美容护理类目7月销售额同比增长11.0%，主打“修护”和“防晒”的品牌增长亮眼，线上子品类赛道体量小但增速高于主品类，驱动头部品牌布局。
• 关键数据：
  • 7月淘天平台美容护理类目退后销售额达97.65亿元，同比增长11.0%。
  • 彩妆品类受七夕节日拉动，彩妆套装同比增长64.5%。
  • 美发护发赛道外资仍排名前列，但部分国货凭借“香氛+功效”也实现亮眼增长。
  • 2026H1，颈部护理、T区护理、足部护理等细分赛道分别增长4.4%/8.6%/5.6%。
• 研究结论：线上美护主要类目增长承压，细分子赛道近年表现亮眼，子品类赛道高增驱动头部品牌布局，子品类赛道品牌化加速。

行业行情回顾：本周商贸零售、电力设备及新能源跑赢大盘，消费者服务跑输大盘

• 核心观点：本周港股商贸零售、电力设备及新能源指数上涨，消费者服务指数下跌。
• 关键数据：
  • 本周（2026.8.3-2026.8.7）港股商贸零售/消费者服务/电力设备及新能源指数+5.08%/-1.86%/+5.13%，较恒生指数涨跌幅+5.91/-1.03/+5.97pct。
  • 2026年初至今，商贸零售/消费者服务/电力设备及新能源行业指数-13.9%/-16.15%/-6.42%。
• 研究结论：电力设备、传媒类上涨排名靠前，消费者服务跑输大盘。

风险提示

• 项目落地不及预期，社会零售不及预期，行业竞争加剧等。