GE Vernova业绩超预期并上调全年指引；电气化业务受创纪录的数据中心订单驱动，订单量实现爆发式增长

GEVernova在2026年第一季度实现强劲业绩，营业收入增长16%（有机增长7%），达到93亿美元，主要得益于电气化和电力业务板块的设备销售。盈利能力显著提升，调整后EBITDA同比近乎翻倍至9亿美元，调整后EBITDA利润率大幅扩展至9.6%。自由现金流极度强劲，达到48亿美元，同比增至四倍以上，并超越2025年全年总和。订单存量环比跃升130亿美元，达到创纪录的1,630亿美元，主要受数据中心市场爆发式增长驱动，电气化板块订单额达71亿美元（有机增长86%）。公司完成对ProlecGE剩余50%股权的收购，巩固行业地位，并成功向股东回购及分红派息14亿美元。展望未来，GEVernova上调2026全年业绩指引，预计营业收入达445亿至455亿美元，调整后EBITDA利润率目标为12%至14%，自由现金流预计达65亿至75亿美元。公司财务状况稳健，现金余额102亿美元，维持强劲的投资级资产负债表。基于上调的业绩展望，预计2026年至2028年营业收入分别为450亿/485亿/567亿美元，归母净利润分别为43.59亿/67.34亿/95.13亿美元，目标价为每股1,218.23美元，维持“优于大市”评级。风险提示包括产能提升不及预期、数据中心电力需求低于预期、市场竞争加剧。