哈默纳科FY1Q业绩超预期并上调指引，半导体与医疗需求强劲

哈默纳科FY1Q业绩超出预期，利润增长1402%，主要得益于运营杠杆率的提升。公司上调了FY目标，与市场预期基本一致。订单增长强劲，同比增长56%，主要由半导体设备和医疗设备带动，分别增长111%和179%。AI机器人订单增长25%。北美和日本订单增长强劲，分别增长126%和52%，而中国订单下降23%

半导体和医疗设备行业发展趋势强劲。哈默纳科FY1Q报告显示，半导体设备订单增长111%，医疗设备订单增长179%，AI机器人订单增长25%。北美和日本市场对半导体和医疗设备需求旺盛，订单分别增长126%和52%。公司看好半导体、医疗和AI机器人领域的收入机会，预计FY3/27人形机器人收入将占集团收入的6%，FY3/28将占10%

报告重点分析了半导体设备、医疗设备、AI机器人和人形机器人领域。公司上调了FY目标，订单增长强劲，其中半导体设备增长111%，医疗设备增长179%。AI机器人订单增长25%。公司看好人形机器人、航天、半导体等领域的收入机会，预计FY3/27人形机器人收入将占集团收入的6%，FY3/28将占10%

当前市场对哈默纳科判断积极。公司FY1Q业绩超预期，利润增长1402%，订单增长56%。北美和日本市场表现强劲，订单分别增长126%和52%。公司上调了FY3/27、FY3/28和FY3/29的净利润预测，分别为+33%、+31%和+29%。目标价上调至¥9,900，主要基于对传统业务、航天航空和人形机器人业务的估值

研报提示了以下风险：传统工业机器人市场复苏缓慢，可能影响公司传统业务收入；人形机器人市场发展缓慢，可能影响公司未来收入增长；价格竞争激烈，可能压缩公司利润空间。此外，中国订单下降23%，也需关注其对中国市场策略的影响