行业周报：茅台提价深化主动权，酵母蛋白产业化加速

食品饮料 2026年08月09日 ——行业周报 投资评级：看好（维持） 张宇光（分析师）zhangyuguang@kysec.cn证书编号：S0790520030003 张思敏（分析师）zhangsimin@kysec.cn证书编号：S0790525080001 核心观点：茅台稳价锚定行业价盘，酵母蛋白即将进入放量期 8月3日-8月7日，食品饮料指数跌幅为2.8%，一级子行业排名第27，跑输沪深300约5.1pct，子行业中软饮料（+1.6%）、其他食品（+0.0%）、保健品（-0.1%）表现相对领先。茅台自营体系近期再度调价，直营店四款核心产品价格上调，释放明确积极信号。本次调价临近中秋旺季，本质是对中秋行情的前置预判与市场化操作，标志着茅台自营价格体系市场化改革迈出关键一步，是公司渠道改革深化的重要体现。自营提价直接压缩经销商套利空间，强化价格管控主动权，利润分配更趋合理，渠道利润结构持续优化。茅台作为行业价格锚，稳定核心产品价格带即稳定行业价盘。而价盘稳定是白酒行业景气度的核心指标，茅台此举有望带动行业价格预期回暖。投资层面，白酒板块当前估值处于近年来底部位置，筹码结构优化，底部投资机会明确。建议优先布局龙头标的，茅台等高端酒企凭借品牌壁垒、渠道掌控力和定价权，在行业调整期韧性最强，有望率先实现估值修复与业绩兑现。 相关研究报告 《资金与基本面共振，底部布局窗口已现—行业周报》-2026.8.2 《供给出清叠加价格共振，周期反转信 号 逐 渐 确 认—行 业 点 评 报 告 》-2026.7.29 酵母蛋白行业正迈入产业化加速期，核心驱动来自于对乳清蛋白的替代。GLP-1减重热潮催生了“保肌营养”需求，同时银发健康、体重管理、女性营养、高蛋白零食等赛道快速增长，推升乳清蛋白本轮涨价幅度在100%左右，同档次酵母蛋白产品具备明显价格优势，下游客户主动寻求替代的意愿显著增强。从产品力看，酵母蛋白在口感纯净度、消化率、吸收率、氨基酸组分等指标上已基本对标乳清蛋白，且兼具无豆腥味、无转基因风险、无过敏源等差异化优势，在代餐、素食、特医食品等场景具备独特价值。当前酵母蛋白行业仍处于发展早期，成长天花板高。竞争方面，行业具备进入壁垒，需同时具备发酵技术、规模产能及副产品配套消化渠道等要素，因而国内实现规模化量产的企业较少，安琪酵母具备先发优势。 《板块仓位新低，配置价值提升—行业周报》-2026.7.26 推荐组合：贵州茅台、西麦食品、海天味业 （1）贵州茅台：在白酒需求下移背景下，公司进行市场化改革，以更加务实的姿态，强调未来可持续发展。茅台酒提价后，业绩确定性增强，此轮周期后茅台可看得更为长远。（2）西麦食品：燕麦主业稳健增长，线下基本盘稳固，新渠道开拓快速推进。原材料成本迎来改善，预计营收保持较快增长，盈利能力有望持续提升。（3）海天味业：调味品行业迎来需求复苏，公司品牌渠道优势显著，同时有提价预期，预计中长期收入利润增速向好。 风险提示：经济下行、食品安全、原料价格波动、消费需求复苏低于预期等 目录 1、每周观点：茅台稳价锚定行业价盘，酵母蛋白即将进入放量期.........................................................................................32、市场表现：食品饮料跑输大盘................................................................................................................................................33、上游数据：部分上游原料价格回落........................................................................................................................................44、酒业数据新闻：第八代五粮液批价回升.................................................................................................................................75、备忘录：关注8月10日百合股份公布半年度报告...............................................................................................................76、风险提示....................................................................................................................................................................................9 图表目录 图1：食品饮料跌幅2.8%，排名27/28........................................................................................................................................4图2：软饮料、其他食品、保健品表现相对领先........................................................................................................................4图3：养元饮品、莲花控股、*ST春天涨幅领先........................................................................................................................4图4：东鹏饮料、新乳业、古井贡B跌幅居前...........................................................................................................................4图5：2026年8月4日全脂奶粉中标价同比-5.8%.....................................................................................................................4图6：2026年7月31日生鲜乳价格同比+1.0%..........................................................................................................................4图7：2026年8月7日猪肉价格同比-23.1%...............................................................................................................................5图8：2026年6月生猪存栏数量同比+0.1%................................................................................................................................5图9：2026年6月能繁母猪数量同比-6.3%.................................................................................................................................5图10：2026年8月7日白条鸡价格同比-0.3%...........................................................................................................................5图11：2026年6月进口大麦价格同比+5.3%..............................................................................................................................6图12：2026年6月进口大麦数量同比+133.3%..........................................................................................................................6图13：2026年8月7日大豆现货价同比+8.8%..........................................................................................................................6图14：2026年7月30日豆粕平均价同比-1.2%.........................................................................................................................6图15：2026年8月7日柳糖价格同比-12.8%.............................................................................................................................7图16：2026年7月31日白砂糖零售价同比+0.4%....................................................................................................................7 表1：最近重大事件备忘录：关注8月10日百合股份公布半年度报告..................................................................................7表2：关注8月2日发布的行业周报...........................................................................................................................................8表3：重点公司盈利预测及估值...................................................................................................................................