行业周报：茅台提价深化主动权，酵母蛋白产业化加速

茅台近期提价稳价盘，作为行业价格锚，其稳定核心产品价格有望带动行业价格预期回暖。提价是市场化操作，压缩经销商套利空间，优化渠道利润结构。白酒板块估值处于底部，龙头企业在行业调整期韧性最强，有望率先实现估值修复与业绩兑现。

酵母蛋白替代乳清蛋白成为核心驱动，主要受GLP-1减重热潮催生的“保肌营养”需求推动。乳清蛋白价格上涨100%，而酵母蛋白具备价格优势，且产品力对标乳清蛋白，无豆腥味、无转基因风险等差异化优势。行业进入壁垒高，国内规模化量产企业较少，安琪酵母具备先发优势，成长天花板高。

食品饮料指数8月3日-7日下跌2.8%，跑输沪深300。子行业中软饮料、其他食品、保健品表现相对领先。上游原料价格波动影响较大，如大豆现货价同比上涨8.8%，豆粕平均价同比下跌1.2%；全脂奶粉进口价同比下跌5.8%，国内奶价同比上涨1.0%。第八代五粮液批价回升，飞天茅台等核心产品提价，零售价分别为1753元/瓶、1743元/瓶、1951元/瓶和2410元/瓶。

报告重点分析了酵母蛋白替代乳清蛋白的潜力，指出GLP-1减重热潮催生“保肌营养”需求，乳清蛋白价格上涨推动酵母蛋白应用。酵母蛋白具备价格优势、无豆腥味、无转基因风险等差异化优势。行业进入壁垒高，国内规模化量产企业较少，安琪酵母具备先发优势，成长天花板高。建议优先布局酵母蛋白行业龙头企业。

研报提示的主要风险包括经济下行压力、食品安全问题、原料价格波动以及消费需求复苏低于预期等。经济下行可能影响消费能力，食品安全事件可能损害企业声誉，原料价格波动直接影响生产成本，消费需求复苏低于预期则可能影响行业整体表现。需密切关注这些风险因素对行业及企业的影响。