——每周高频跟踪20260809：台风高温重现，投资释放趋缓

【债券周报】 台风高温重现，投资释放趋缓 ——每周高频跟踪20260809 ❖8月第一周，工业与投资需求依然处于淡季趋势中，高温与台风天气影响重现，主要钢材、水泥、沥青等高频指标弱稳运行。通胀方面，食品价格由涨转跌，其中猪肉价格跌幅扩大。出口方面，7月末周港口集装箱吞吐量小幅放缓但同比仍不弱，出口动能保持韧性。投资方面，水泥需求仍受高温雨季压制，螺纹钢库存相对累库、表观需求回落。地产方面，月初新房与二手房成交动能均季节性回落。 华创证券研究所 证券分析师：周冠南邮箱：zhouguannan@hcyjs.com执业编号：S0360517090002 ❖对于债市而言，8月第一周投资需求仍然受抑，天气因素与淡季扰动延续，出口数据虽有回落但仍略高于预期，另外开始进入财政发力观察期，短期聚焦7月数据公布与目标偏离程度。外部方面，7月进口与出口增速均有回落，天气影响下环比也略弱于季节性水平，但前周港口吞吐量基本恢复至高位水平，出口韧性仍强。国内方面，本周高温天气影响范围较广，下游高频显示施工需求释放依然偏慢。8月后两周地方债发行提速或对应财政资金到位加快，对于投资的提振或更多在8月末至9月高频体现。 证券分析师：靳晓航电话：010-66500819邮箱：jinxiaohang@hcyjs.com执业编号：S0360522080003 相关研究报告 《【华创固收】缴款压力抬升，关注央行对冲——8月流动性月报》2026-08-06《【华创固收】延续兑现资本利得、提高流动性、波中寻机的思路——8月信用债策略月报》2026-08-04《【华创固收】回调环境下机构券表现如何？——转债月报20260803》2026-08-03《【华创固收】存单周报（0727-0802）：8月供给加速，关注存单供给意愿》2026-08-02《【华创固收】交易情绪推动债市走强，信用表现弱于利率——信用周报20260801》2026-08-01 ❖通胀高频：食品价格下跌，猪肉跌幅扩大。农产品批发价格200指数、菜篮子产品批发价格指数环比-0.1%、-0.2%左右。猪肉价格跌幅扩大至-1.1%。 ❖进出口高频：干散货指数涨势扩大。本周CCFI指数环比-0.9%，SCFI环比+2.2%。中国出口集装箱运输市场保持稳定，多数远洋航线市场运价上涨。7月27日-8月2日，港口完成集装箱吞吐量、完成货物吞吐量环比-1.3%、+2.9%，环比增势有所放缓。 ❖工业高频：钢材季节性累库，天气对需求释放扰动仍存 （1）动力煤：港口煤价涨幅略有扩大。产地煤炭供给不及预期，港口库存持续减少，下游终端库存加快消耗，市场情绪回暖，驱动港口煤炭价格稳中上行。 （2）螺纹钢：价格降幅连续三周扩大，表观需求回落。建材进入传统淡季，螺纹钢表需回落，实际终端需求仍然较弱。主要钢材品种社会库存环比+0.7%，同比+24.6%，呈现季节性累库。 （3）沥青：开工率边际回升。供给端炼厂复产增多，但部分地区降雨及台风抑制施工需求，总需求仍在缓慢释放中。 ❖投资相关：月初地产成交动能走低 ❖1、水泥：水泥价格震荡偏弱。本周水泥价格环比-0.48%，跌幅继续扩大。本需求受高温雨季压制，供给端错峰生产持续，但库存仍处高位，淡季影响下虽有政策提振基建发力，但水泥价格上涨动能或仍有不足。 2、地产：（1）新房：本周（8月1日-8月7日）30城新房成交面积环比-34.6%，前周环比+24.5%，经历上月月末集中冲刺成交后，月初效应叠加淡季影响，新房成交节奏放缓。（2）二手房：本周17城二手房成交面积环比-14.8%，前周环比-7.2%，降幅进一步扩大。 ❖消费相关：7月乘用车零售同比-18%，较上月扩大 汽车：7月1-31日，全国乘用车市场零售150.6万辆，同比-18%，环比-6%。7月终端零售传统淡季，高温叠加假日空窗期，需求释放动能不足。 原油：地缘因素进一步缓和，国际油价跌幅扩大。截至8月7日，布伦特原油、WTI原油价格环比-7.3%、-7.7%至83.6美元/桶、78.2美元/桶。美伊局势边际缓和，双方释放推动通航安排的积极信号，美国国务卿表示协商取得进展，市场对供应中断担忧降温，导致油价承压下跌。 ❖风险提示：财政政策效果存在不确定性。 目录 一、每周高频跟踪：台风高温重现，投资释放趋缓............................................................4 （一）通胀相关：食品价格下跌，猪肉跌幅扩大........................................................5（二）进出口相关：干散货指数涨势扩大....................................................................5（三）工业相关：钢材季节性累库，天气对需求释放扰动仍存................................6（四）投资相关：月初地产成交动能走低....................................................................7（五）消费：7月全月乘用车零售同比-18%，较6月扩大.........................................7 二、风险提示............................................................................................................................8 图表目录 图表1 8月第一周（8月3日-8月7日）高频数据一览表...................................................4图表2肉类价格环比走势........................................................................................................5图表3蔬菜、水果价格环比变化（%）.................................................................................5图表4港口完成集装箱吞吐量、货物吞吐量月均同比（%）.............................................5图表5集装箱运价指数走势&环比变动（%）......................................................................5图表6主要钢材社会库存小幅累库（万吨）........................................................................6图表7沥青开工率走势（%）.................................................................................................6图表8长江有色金属价格周度均值走势（元/吨）...............................................................6图表9玻璃期货价格日度走势（%）.....................................................................................6图表10水泥价格日度走势（%）...........................................................................................7图表11各地区水泥价格环比跌幅（%）...............................................................................7图表12新房成交面积走势情况..............................................................................................7图表13二手房成交面积走势情况..........................................................................................7图表14乘用车零售数量同比、环比表现..............................................................................8图表15国际原油价格走势（日度值）..................................................................................8 一、每周高频跟踪：台风高温重现，投资释放趋缓 （一）通胀相关：食品价格下跌，猪肉跌幅扩大 本周食品价格环比走低。农产品批发价格200指数、菜篮子产品批发价格指数环比-0.1%、-0.2%左右。其中，猪肉价格环比-1.1%，供给整体处于宽松状态叠加消费淡季，猪肉价格跌幅继续扩大。 资料来源：Wind，华创证券 资料来源：Wind，华创证券 （二）进出口相关：干散货指数涨势扩大 CCFI指数跌幅收窄，SCFI延续上涨。本周CCFI指数环比-0.9%，SCFI环比+2.2%。中国出口集装箱运输市场保持稳定，多数远洋航线市场运价上涨。其中，欧洲航线运输需求增长乏力拖累运价继续下行，中东局势升级风险下降提振波斯湾航线运输需求，美东、美西航线运价环比分别+2.6%、+4.1%。 BDI指数由跌转涨，CDFI涨势扩大。本周CDFI、BDI分别+11.9%、+7.5%。国际干散货运输市场运价反弹明显，三大船型市场运价涨多跌少，海岬型船市场表现强劲带动指数持续回升，受台风影响运力周转影响，市场租金与成交热度持续攀升。 台风天气影响港口周转效率小幅下降。7月27日-8月2日，港口完成集装箱吞吐量、完成货物吞吐量环比-1.3%、+2.9%，环比增势有所放缓。8月月均同比+5.7%、+7.6%，出口动能仍偏强。 资料来源：iFind，华创证券 资料来源：Wind，华创证券 （三）工业相关：钢材季节性累库，天气对需求释放扰动仍存 港口煤价涨幅略有扩大。秦皇岛港动力末煤（Q5500）环比+1.7%，涨势扩大。需求方面，全国大范围持续性高温，居民空调用电负荷攀升，电厂库存连续去化，但长协煤稳定供应，增量采购意愿偏弱。价格方面，产地煤炭供给不及预期，港口库存持续减少，下游终端库存加快消耗，市场情绪回暖，驱动港口煤炭价格稳中上行。 螺纹钢价格跌幅扩大。螺纹钢（HRB400 20mm）现货价格环比-1.1%，前周环比-0.8%，降幅连续三周扩大。建材进入传统淡季，螺纹钢表需回落，实际终端需求仍然较弱。主要钢材品种社会库存环比+0.7%，同比+24.6%，呈现季节性累库态势。 沥青开工率边际回升。石油沥青装置开工率环比+2.3pct至22.9%。沥青出货量环比小幅回升，但仍低于往年同期、需求表现一般，供给端炼厂复产增多，但部分地区降雨及台风抑制施工需求，总需求仍在缓慢释放中。 资料来源：Wind，华创证券 铜价由跌回涨，风险偏好提振。本周长江有色铜均价环比+1.8%、前周-0.1%。中东局势趋缓，叠加非农就业数据低于预期，美联储加息预期降温，宏观压制有所减轻。铜基本面上供给减产、非美地区现货紧张等，驱动国际铜价与沪铜价格走升。 厂商提涨刺激出货，玻