每周高频跟踪20260404：投资品涨势趋缓

3月第五周，油价继续冲高，但工业材料价格多有小幅回落，逐步转向供需基本面定价。通胀方面，食品价格跌幅扩大，猪肉价格走弱相对突出。出口方面，港口集运吞吐量月同比增幅较1-2月明显收窄，出口节奏有所放缓。投资方面，水泥价格结束连涨趋势，螺纹、煤价行情均有回调，工业品价格边际走弱。基于能源与成本上涨定价或比较充分，供需基本面影响因素回归。地产方面，30城新房成交面积月末冲刺，二手房成交小幅放缓。

对于债市而言，地缘因素继续影响国际资本市场与风险偏好，不确定性仍大。高频来看，国内工业品对高油价、成本上涨的定价在前两周高频价格基本充分反映，定价开始反映供需基本面，本周投资品涨势有所趋缓。回顾3月看，出口节奏预计比1-2月明显放缓，小阳春全月行情略弱于去年同期。内需方面，螺纹钢消费依然不弱，但需求对进一步涨价的支撑有限，价格边际走弱。往后看，地缘因素仍有反复，油价高企仍在延续，但对国内宏观的讨论逐步从成本涨价转向是否能顺畅向中下游价格传导，以及对产出的影响。当前来看成本逻辑带来的涨势趋缓、需求端影响或相对上升，后续中游价格的边际变化及库存表现需持续跟踪。

关键数据：

• 食品价格：农产品批发价格200指数、菜篮子产品批发价格指数环比-1.5%、-1.7%。
• 进出口：3月23日-3月29日，港口完成集装箱吞吐量环比-3.2%，货物吞吐量环比+2.9%；全月同比+6.3%、-2.3%。
• 工业品：动力煤价格环比+0.2%，螺纹钢价格环比-0.2%，沥青装置开工率19.3%，铜价环比+1.3%，玻璃期货价格跌幅扩大至-4.8%。
• 投资：水泥价格指数环比-0.2%，30城新房成交面积环比+38.0%，17城二手房成交面积环比-4.8%。
• 消费：3月乘用车零售同比-15%，25城地铁客运量环比-2.0%，布伦特原油、WTI原油价格环比分别+0.9%、+18.1%。