——每周高频跟踪20260712：台风扰动扩大，投资延续放缓

【债券周报】 台风扰动扩大，投资延续放缓 ——每周高频跟踪20260712 ❖7月第二周，台风影响渐近，南方洪涝灾害继续压制户外施工。通胀方面，台风洪涝天气影响，猪肉因供给因素价格边际走强。出口方面，集运价格涨势总体收窄，主因前期运输价格快速走升后的调整期。投资方面，台风天气持续影响户外施工，投资需求释放仍偏弱。地产方面，月初新房与二手房成交回落，但同比看，7月以来二手房同比增幅继续在+13%左右，成交仍有韧性。 华创证券研究所 证券分析师：周冠南邮箱：zhouguannan@hcyjs.com执业编号：S0360517090002 ❖对于债市而言，中旬公布上半年出口与经济数据对政策预期或有边际指引，关注月末政治局会议定调。外部方面，6月通胀见顶，三季度价格对债市影响进一步减弱，但另一方面，美伊冲突再起反复，油价高位波动或令三季度PPI高位磨顶，支撑经济名义增速继续走升。国内方面，7-8月政策性金融工具或将加速落地，基建投资与社融信贷增量预计三季度兑现增量。债市短期关注7月末政治局会议，预计下周公布出口继续不弱，二季度GDP或在全年区间下限附近，按下半年稳增长压力与季节性看，会议增量预期或有限，延续前期定调的概率较高。 证券分析师：靳晓航电话：010-66500819邮箱：jinxiaohang@hcyjs.com执业编号：S0360522080003 相关研究报告 《【华创固收】资金回归“均衡”状态——7月流动性月报》2026-07-09《【华创固收】配置继续关注弹性，聚焦偏股&动量——可转债周报20260706》2026-07-06《【华创固收】评级调整的估值影响与后续展望——信用周报20260705》2026-07-05《【华创固收】如何看待隔夜OMO首秀——债券周报20260705》2026-07-05《【华创固收】存单周报（0629-0705）：资金预期持稳，存单定价窄幅震荡》2026-07-05 ❖通胀高频：猪肉价格涨幅扩大。猪肉价格环比+6.8%，或与台风天气影响供给有关。蔬菜水果价格跌幅扩大，农产品批发价格200指数、菜篮子产品批发价格指数环比-0.3%左右，有所收窄。 ❖进出口高频：集运价格涨势收窄。本周CCFI指数环比+3.4%，SCFI环比-4.3%。港口完成集装箱吞吐量、完成货物吞吐量环比-5.3%、-2.9%，同比+4.6%、+1.0%。7月平均值同比+5.7%、+0.7%，涨势较6月扩大。 ❖工业高频：台风天气影响，投资需求受抑 （1）动力煤：港口煤价跌势持平。高温天气带动制冷需求，但水电发力大幅挤占火电份额，叠加电厂煤炭库存偏高，仍以长协补库为主。 （2）螺纹钢：价格跌幅收窄。江南、华南梅雨暴雨依旧持续，户外土建施工大范围停滞，螺纹钢现货成交量依旧处在年内低位，淡季特征兑现，实际表需持续小幅下滑。 （3）沥青：开工低位波动。雨季降水天气叠加台风影响，下游采购仍偏谨慎，施工需求继续受抑制，供需双弱格局延续。 ❖投资相关：月初地产成交动能回落 ❖1、水泥：水泥价格跌幅扩大。本周水泥价格环比-0.8%。截至7月3日当周，水泥发运率41.5%环比持平、同比+1.6pct，处于同期中性水平。 2、地产：（1）新房：新房成交月初明显下探。本周（7月4日-7月10日）30城新房成交面积环比-42.5%，同比-46.6%。7月月均同比-0.5%，降幅较6月收窄。（2）二手房：本周17城二手房成交面积环-4.0%、同比+10.0%。7月月均同比+13.1%，略高于6月同比。 ❖消费相关：乘用车7月首周同比降势收窄 1、汽车：7月1日-5日全国乘用车市场日均零售3.4万辆，同比去年7月同期下降15%，较上月同期增长4%。 2、地铁客运量：截至7月10日，本周25城地铁客运量环比-0.4%，同比+1.4%，维持平稳运行。 3、原油：美伊冲突再起，油价反弹。截至7月10日，布伦特原油、WTI原油价格环比+5.4%、+3.8%至76美元/桶、61.4美元/桶，环比走强。周内美伊局势出现变化，海峡通航与供应链担忧再起，国际油价明显反弹。 ❖风险提示：政策加力超预期。 目录 一、每周高频跟踪：台风扰动扩大，投资延续放缓............................................................4 （一）通胀相关：食品价格跌幅收窄............................................................................5（二）进出口相关：集运价格涨势收窄........................................................................5（三）工业相关：台风天气影响，投资需求受抑........................................................5（四）投资相关：月初地产成交动能回落....................................................................6（五）消费：乘用车7月首周同比降势收窄.................................................................7 二、风险提示............................................................................................................................8 图表目录 图表1 7月第二周（7月6日-7月12日）高频数据一览表.................................................4图表2肉类价格环比走势........................................................................................................5图表3蔬菜、水果价格环比变化（%）.................................................................................5图表4港口完成集装箱吞吐量、货物吞吐量月均走势（%）.............................................5图表5干散货运价指数日度走势（%）.................................................................................5图表6钢材社会库存走势（万吨）........................................................................................6图表7主要钢材价格走势（%）.............................................................................................6图表8长江有色金属价格周度均值走势（元/吨）...............................................................6图表9玻璃期货价格周度走势（%）.....................................................................................6图表10水泥价格日度走势（%）...........................................................................................7图表11各地水泥价格环比表现（%）...................................................................................7图表12新房成交面积走势情况..............................................................................................7图表13二手房成交面积走势情况..........................................................................................7图表14乘用车零售数量同比、环比表现..............................................................................8图表15国际原油价格走势（日度值）..................................................................................8 一、每周高频跟踪：台风扰动扩大，投资延续放缓 （一）通胀相关：食品价格跌幅收窄 猪肉价格显著上涨。本周农业部公布全国猪肉平均批发价环比+6.8%，价格涨幅扩大。但蔬菜、水果价格跌幅扩大。农产品批发价格200指数、菜篮子产品批发价格指数环比收窄至-0.3%左右。 资料来源：Wind，华创证券 资料来源：Wind，华创证券 （二）进出口相关：集运价格涨势收窄 出口集运价格指数涨势收窄，SCFI转负。本周CCFI指数环比+3.4%，SCFI环比-4.3%。中国出口集装箱运输市场需求总体稳定，即期市场运价因前期涨势过高，本周远洋航线市场运价普遍回落，SCFI指数小幅下跌。 BDI止跌回涨，表现偏强。国际干散货运输市场三大船型市场全线上涨，尤其海岬型船市场表现强势，台风影响船舶周转使得运力收紧，叠加海外国际油价回涨，带动干散货运价指数回升。 6月29日-7月5日，港口完成集装箱吞吐量、完成货物吞吐量环比-5.3%、-2.9%，同比+4.6%、+1.0%。7月平均值同比+5.7%、+0.7%，涨势较6月扩大。 资料来源：iFind，华创证券 资料来源：Wind，华创证券 （三）工业相关：台风天气影响，投资需求受抑 港口煤价跌势持平。秦皇岛港动力末煤（Q5500）环比-3.1%，降幅持平上周。全国 大范围高温天气带动制冷需求，但水电发力大幅挤占火电份额，叠加电厂煤炭库存偏高，仍以长协补库为主。主产区煤炭销售一般，贸易商观望为主。 螺纹钢价格跌幅收窄。螺纹钢（HRB400 20mm）现货价格环比-0.1%，前周环比-1.0%。江南、华南梅雨暴雨依旧持续，户外土建施工大范围停滞，螺纹钢现货成交量依旧处在年内低位，淡季特征兑现，实际表需持续小幅下滑。供应端因厂商检修螺纹产量小幅回落，但总体高炉开工率偏高，厂库累库持续，社会库存去化偏缓。 沥青开工率低位波动。本周石油沥青装置开工率环比+0.5pct、同比-16.3pct在16.4%。本周雨季降水天气叠加台风影响，下游采购仍偏谨慎，施工需求继续受抑制，供需双弱格局延续。 资料来源：Wind，华创证券 资料来源：Wind，华创证券 铜价由跌转涨。本周长江有色铜均价环比+0.9%。美伊冲突再升级推升美元指数走强，叠加通胀担忧升温，伦敦铜承压。全球矿端持续偏紧叠加低库存支撑，铜价总体高位震荡。 玻璃价格跌幅扩大。本周南华玻璃期货价格环比-1.0%。本周南方持续降雨叠加台风扰动，多地厂家出货节奏放缓，仅华中区域中下游逢低补库带动产销好转，全国库存小幅回落但整体仍处高位。 资料来源：Wind，华创证券 资料来源：Wind，华