每周高频跟踪：港口拥堵再现，内外分化扩大

每周高频跟踪：港口拥堵再现，内外分化扩大

核心观点

• 通胀方面：食品价格基本持稳，猪肉价格环比下降但降幅收窄，蔬菜价格由跌转涨。
• 进出口方面：欧洲、北美航线运价大幅上涨，部分港口出现拥堵，推动SCFI加速走强。港口货物吞吐量同比增幅改善有限。
• 工业方面：工业品价格多数回调，南方降水和关税预期反复影响工业生产，动力煤价格企稳，螺纹钢价格跌幅走扩，铜价由跌转涨，玻璃现货价格震荡走低。
• 投资方面：南方梅雨季节来临，水泥价格跌幅扩大。30城新房销售环比上行，二手房成交动能延续走弱。
• 消费方面：5月1日-25日乘用车零售同比升至+16%。原油价格延续弱势。

关键数据

• 食品价格：猪肉价格环比-0.3%，蔬菜价格环比+1.3%，食品价格基本持稳。
• 进出口：CCFI指数环比+0.9%，SCFI环比+30.7%，BDI指数环比+0.1%，CDFI指数环比+1.2%。
• 工业：螺纹钢价格环比-1.9%，动力煤价格环比-0.03%，长江有色铜均价环比+0.3%，LME铜均价环比+0.9%，南华玻璃指数环比-1.35%。
• 投资：水泥价格指数环比-2.0%，30城新房成交面积环比+14.5%，17城二手房成交面积环比-7.7%。
• 消费：乘用车零售同比+16%，布伦特原油价格环比-1.4%，WTI原油价格环比-1.2%。

研究结论

• 短期雨季和传统淡季影响持续释放，5月PMI温和修复，叠加外部关税政策反复的风险仍在，基本面条件继续支撑债市。
• 关注6月上旬将公布的出口数据验证和潜在“预期差”，以及6月“抢出口”之下的货运量、运价等指标弹性。
• 关注6月底前中央预算内投资计划项目下达后，政策性金融工具对应落地支持情况和基建高频表现。

风险提示

• 稳增长政策加力超预期。