油脂周报：双报告来袭，油脂等待报告指引

油脂观点 市场要闻与重要数据 价格行情 期货方面，本周收盘豆油2609合约8,429元/吨，环比上涨40元，涨幅0.48%；本周收盘棕榈油2609合约9,356元/吨，环比上涨75元，涨幅0.81%；本周收盘菜油2609合约10,144元/吨，环比上涨250元，涨幅2.53%。现货方面，广州地区棕榈油现货价格9,280元/吨，环比上涨150元，涨幅1.64%，现货基差P09-76；天津地区一级豆油现货价格8,540元/吨，环比上涨60元/吨，涨幅0.71%，现货基差Y09+111；华东地区菜油现货价格10,640元/吨，环比上涨220元/吨，涨幅2.11%，现货基差OI09+496。 棕榈油供需 供应方面，南部半岛棕榈油压榨商协会(SPPOMA)发布的数据显示，2026年8月1-5日马来西亚棕榈油产量环比下降8.35%，鲜果串单产下降9.3%，出油率提高0.18%，短期产量增速放缓。但路透调查预计7月全月马棕产量环比增7.4%，库存预计升至261万吨，增产季压力仍存。出口方面，7月全月出口数据强劲，ITS数据显示马棕出口环比增22.8%，AmSpec数据增加20.7%，SGS数据增加21.0%，增幅一致向好。据钢联数据，本周国内棕榈油进口利润处于盈利状态（约36-147元/吨），买船动力延续，前期买船陆续到港，未来到港压力较大。本统计周期内，国内重点油厂棕榈油成交清淡，下游维持刚需采购。库存方面，据Mysteel调研显示，截至8月5日全国重点地区棕榈油商业库存83.08万吨，同比增加42.7%，升至高位。印尼能源部已将2026年生物柴油配额提高至1675万千升（原1565万千升），B50政策落地为远月注入利好；但产地高库存与现货贴水限制涨幅。 豆油供需 供应方面，海关总署数据显示，2026年7月中国大豆进口量为1147.7万吨，同比减少1.62%，环比减少15.28%。今年1-7月累计进口大豆6151.1万吨，较去年同期增长0.7%。整体来看，月度进口量有所回落，但年初至今累计进口量仍保持微幅增长态势。根据Mysteel农产品对全国动态全样本油厂调查情况显示，2026年第32周（8月1日至8月7日）国内油厂大豆实际压榨量233.3万吨，较上一周实际压榨量增0.72万吨，较预估压榨量低2.56万吨；实际开机率为64.24%。预估第33周（8月8日至8月14日）国内油厂预估压榨量232.47万吨，较本周实际压榨量低0.83万吨；预估开机率为64.01%，较本周实际开机率低0.23个百分点。储备大豆每周50万吨投放，供应宽松预期不改。本统计周期内，国内重点油厂豆油散油总用量11.83万吨，日均成交量2.37万吨，较上周日均成交量环比减少27.5%。库存方面，114家样本调研显示，截至2026年7月31日（第31周），全国豆油商业库存137.89万吨，环比上周减少3.75万吨，降幅2.65%，同比增加7.37万吨，增幅5.65%，累库压力有所缓解但仍处高位。 菜油供需 根据Mysteel统计，截至7月31日沿海油厂菜籽压榨量11.22万吨，较上周增加0.34万吨，菜籽到港节奏逐步稳定，油厂开机率小幅回升但总体仍偏低。本周菜油产量4.71万吨，较上期增加0.69万吨。本统计周期沿海油厂菜油提货量为4.2224万吨，较上期下降0.2472万吨，终端需求较为疲软，市场成交清淡。库存方面，本周全国进口菜籽 库存29.9万吨，环比减少0.18万吨（-1%），其中福建14.7万吨、广东7.1万吨、广西8.1万吨。沿海油厂菜油库存3.85万吨，环比增加0.1万吨（+3%），未执行合同17.7万吨环比减少7.5万吨。华东菜油商业库存31.77万吨，较上周增加0.69万吨。 市场处于消费淡季，终端仅零星刚需采购，整体交投清淡。全国三级菜油现货均价10,404元/吨，较上周上涨228元/ 吨。进口菜籽压榨盘面毛利-80元/吨（11月船期CNF 621美元/吨），加籽压榨深度亏损，油厂采购加菜籽意愿降低，市场关注澳菜籽榨利及买船情况。 市场分析 本周国内油脂在原油剧烈波动与基本面博弈下宽幅震荡；本周美伊冲突缓和，原油回落，油脂回归自身基本面；菜油受低库存高基差领涨油脂；棕榈油受产地出口强劲及产量下滑预期提振表现偏强；豆油虽有美豆成本支撑但受庞大供应压制窄幅震荡。合约价差方面，本周豆棕价差变化不大，菜棕、菜豆价差走扩，截至8月7日收盘，豆棕09合约价差-923，菜豆09合约价差1715，菜棕09合约价差788。 豆油方面，USDA作物生长报告显示截至8月2日美豆优良率63%，中西部天气改善使天气升水部分消退，目前大豆处于结荚关键阶段，产区降水情况备受市场关注，未来产区降雨仍有不确定性。StoneX预测今年美国大豆产量将达到44.7亿蒲（约1.217亿吨），平均单产为53.0蒲式耳/英亩，与美国农业部的预测基本一致，北京时间8月13日凌晨美国农业部将发布8月USDA报告，届时关注数据发布情况。自7月8日以来，美国农业部证实对中国销售236.4万吨大豆，大部分在2026/27年度交货，CBOT大豆获成本支撑。因港口物流效率下降，巴西大豆销售进度放缓，巴西谷物出口商协会预计巴西8月大豆出口量将达到974万吨，仍高于去年同期的811万吨。CBOT美豆油本周虽有来自美豆的利好，但受EPA豁免炼油厂利空和原油回调影响本周小幅波动。海关数据显示7月中国大豆进口量为1147.7万吨同比减少1.62%，近期储备大豆7月31日、8月5日分别抛储50万吨，8月12日即将抛储50万吨，国内大豆供应充足，油厂开机率仍处于高位，豆油累库压力有所放缓但仍处高位。整体看，豆油有来自美豆的成本支撑，但是国内庞大供应和高库存压制涨幅，豆油短期继续维持震荡格局。 棕榈油方面，印尼能源部将2026年生物柴油配额提高至1675万千升（原1565万千升），B50政策继续为远月注入利好。联合国下属的世界气象组织警告称强厄尔尼诺现象预计将从8月开始加剧，将导致全球气温高于正常，并显著改变降雨模式，将在2026年8月至10月期间持续增强，并可能成为强厄尔尼诺事件。除了厄尔尼诺现象增强外，预计印度洋偶极子（IOD）也将呈现正位相。这些现象共同作用，可能会加剧区域气候影响，包括干旱、洪水和野火风险，棕榈油天气升水仍在。SPPOMA数据显示8月1-5日马棕产量环比下降8.35%，短期产量增速放缓；但路透调查预计7月全月产量环比增7.4%，库存预计升至261万吨，产量数据有分歧。8月10日MPOB将公布7月供需数据，届时关注数据情况；船运高频数据显示产地出口增幅一致向好，BMD马棕高位震荡，在原油大幅回落下仍表现抗跌。国内方面，本周进口利润处于盈利状态，新增1条9月棕榈油买船，钢联数据显示截至7月31日，港口棕榈油库存83.08万吨，因后续到港压力较大，库存有继续累库可能，现货基差维持贴水。整体看，产地出口强劲与累库压力博弈，棕榈油短期维持震荡偏强运行，关注MPOB报告指引。 菜籽油方面，加拿大农业部7月供需报告将2026/27年度菜籽产量预估上调180万吨至2100万吨，远月供应宽松预期压制上方空间。但加拿大大草原产区前期降雨过量引发弃收、病害，市场担忧因高温天气和病害导致减产，同时欧洲菜籽价格也上涨，多重利好共振推动菜籽期货价格强势上行，周四再创三年新高，截至8月7日收盘，ICE 菜籽期货11月合约收盘价779.8加元/吨，且合约间继续维持近弱远强结构，国内进口成本快速上升。国内据Mysteel数据，8-10月沿海地区进口菜籽预估到港船数9条约58.5万吨、7船44.5万吨、7船44.5万吨。截至7月31日，全国进口菜籽库存29.9万吨，菜籽库存偏低，油厂开机率不足，现货基差维持高升水；钢联数据显示截至7月31日，全国主要地区菜油库存总计51.11万吨，菜油流通货源偏紧，低库存高基差为菜油提供坚实底部。同时因为加籽压榨亏损，油厂采购加菜籽意愿降低，近期市场关注澳菜籽的榨利，关注澳菜籽买船情况。预计短期菜油在低库存高基差下维持高位宽幅震荡，在三大油脂中相对偏强。 策略谨慎看空 风险无 图表 图1：棕榈油：24°现货均价.......................................................................................................................................................5图2：大豆油：一级现货均价....................................................................................................................................................5图3：菜籽油：现货均价............................................................................................................................................................5图4：棕榈油主力合约价格........................................................................................................................................................5图5：豆油主力合约价格............................................................................................................................................................5图6：菜籽油主力合约价格........................................................................................................................................................5图7：菜籽油现货基差................................................................................................................................................................6图8：棕榈油现货基差................................................................................................................................................................6图9：大豆油现货基差................................................................................................................................................................6图10：大豆油—菜籽油盘面价差..........................................................................................