国金宏观：黄金反弹逻辑与后续走势分析

发布时间：2026-08-09 一、核心要点 1. 就业数据：2026年7月美国新增非农就业减2.3万，为2025年3月以来最差，5、6月累计下修10.3万；失业率下降因劳动参与率下滑，非市场真实改善。 2. 美联储政策：7月会议未明确通胀应对措施，9月加息概率从55%落至40%，年底累计加息从32基点下修至28基点，降息预期重启。 3. 黄金走势：7月后黄金从熊市反弹，破4300美元/盎司；驱动含实际利率回落、加息预期降温，全球央行持续购金为中长期支撑，2026年中国央行已连续21个月净增黄金储备，7月单月净购64万盎司，二季度全球官方机构净增黄金289吨，同比增62%。 4. 走势特征：黄金投机多头年初出清、净空头回补，金价至约4000美元配置位，叠加非农、议息会议、美伊局势降温等因素，近期快速破年初下行趋势线与50日均线，或引发逼空行情。 5. 涨跌原因：此前下跌因投机泡沫、加息预期走高，AI叙事短期引发担忧；当前技术见底、加息预期回落，但AI产业趋势未证伪（云计算巨头财报显示景气仍在）。 6. 反弹属性：当前为技术性反弹，驱动含加息预期回落、实际利率回落、美元走弱、空头回补；若破5000美元需降息预期回归、AI景气转向或美元信用走弱等强催化。二、投资线索 1. 下半年黄金仍有配置价值，底部有央行支撑，建议逢低布局，规避过度拥挤风险。三、风险与关注 1. AI产业趋势仍未证伪，对黄金配置价值有反向影响，是黄金大幅上涨需验证的变量之一。2. 黄金反弹幅度及能否突破5000美元，需关注美联储政策转向、美伊局势变化等外部因素的催化情况。