西部证券博杰股份深度报告解读第323期：自动化检测设备多赛道布局

一、核心要点 1. 西部证券分析师高伟杰解读博杰股份深度报告，当前推荐关注公司，认为其主业自动化检测设备叠加AI检测需求景气度提升，今年利润或实现翻倍增长 2. 博杰股份深耕智能制造近20年，以平台化模块化技术开发自动化检测设备，下游覆盖消费电子、新能源、汽车等领域，近年拓展液冷、人形机器人检测等新方向3. 公司参股鼎泰新源布局磷化铟材料，参股铂金星布局半导体划片刀，同时在MLCC设备领域有核心布局，卡位高景气赛道 二、关键业务与增量逻辑 1. 消费电子占2025年下游结构约40%，AI眼镜2025年一季度全球出货220万台，同比增143%，为消费电子板块带来稳固增长空间 2. 液冷检测设备2025年占公司整体业务约16%，液冷技术渗透率从2021年不足3%提升至2025年20%，行业需求增长明确 3. 人形机器人检测方面，公司2025年小批量发货人形机械MEMS测试设备，实现该板块从0到1突破，工业人形机器人市场预计2025年不到50亿，2029年达千亿元规模，复合增速可观 4. 磷化铟为光芯片核心上游，2026年行业供需缺口预计60%-70%，主流4英寸报价已达1万元左右，涨价趋势明显，鼎泰新源2025、2026年有产能扩张计划 5. 铂金星布局半导体划片刀，对应12寸晶圆划片设备正进入客户测试认证突破阶段，国产替代需求明确，日本设备出口管制加严为国产设备带来机遇 6. MLCC设备覆盖该环节50%以上价值量，2025年订单约3亿元，同比去年1.4-1.5亿元增长，明后年随供需偏紧，国产渗透率有望提升三、风险与关注 1. 消费电子传统领域需求承压，或对公司主业形成压制2. 磷化铟产能扩产核心瓶颈为工艺调配，良率提升进度存在不确定性3. 人形机器人检测需求释放进度、MLCC设备订单增长均存在不确定性 四、会议声明 1. 本次电话会议服务西部证券研究所客户，不构成投资建议，投资决策需自主作出，风险自担2. 参会内容为分析师及专家个人观点，不代表西部证券，未经许可不得复制转载