8.07汽车与机器人卖方会议纪要：公司动态、行业观点与后续安排

一、核心结论 1. 汽车与机器人板块相关企业、行业及融资端均呈现明确进展，核心结论包括三点： （1）中信主题策略刘易团队覆盖的再生铝龙头跨界人形机器人的业绩增长确定性较强，宇树科技作为科创板IPO企业，具身智能行业处早期阶段，现有产品不受美销售禁令影响，但估值争议较大；（2）稀土行业供给偏紧、磁材出口爆发式增长，中美博弈强化其战略价值，东睦股份完成富驰并表且获华为入股，机器人部件将供货头部厂商；（3）卖方机构针对细分领域企业持续推出调研邀约，均聚焦企业核心业务与行业机遇。二、重点公司与事件 1. 中信主题策略刘易团队覆盖标的（国内再生铝合金龙头企业） （1）公司核心动态：国内再生铝合金龙头，切入高端镁铝合金布局人形机器人产业链，2026年镁合金产能行业领先，国内轻量化材料市占率处于前列，2027年产能将进一步扩张；（2）业务结构：机器人业务占比稳步提升，原有汽车铝合金主业保持增长，公司业绩高速增长的持续性大概率超市场预期；（3）调研信息：调研时间为8月11日周二，地点在安徽省宣城市广德市广安路16号，需预报名广德南站班次，谢绝空降，调研包含参观与管理层交流，联系人中信主题策略刘易（13761104817）、白弘伟（18721091357），公司领导为董事长徐总、董秘杨总。 2. 国投机械调研邀约企业 （1）沃尔德：调研时间为8月11日15:00，地点在浙江嘉兴，看点为PCD钻针、金刚石散热业务；（2）浙江荣泰：调研时间为8月12日14:00，地点在浙江嘉兴，看点为机器人丝杠业务，国投机械联系人包括朱宇航、刘阳东、孙然、阮丹宁、欧阳天奕、郭玉明。 3. 宇树科技（科创板IPO企业） （1）具身智能行业阶段判断：公司董事长、总经理兼首席技术官王兴兴在科创板网上投资者交流会表示，当前具身智能行业类似早年家用电脑起步阶段，设备泛化能力仍需全行业提升，公司将攻坚具身大模型、场景数据采集与分析、强化学习、本体模型与核心零部件自研、高性能执行器及机构等软硬件技术，探索人形、四足机器人、机甲等多类产品形态，推动机器人承接高强度、高风险体力劳动； （2）机器人销售禁令回应：针对投资者提问，公司董秘傅风华表示，公司现有在售主要产品包括人形机器人G1、H2、R1，四足机器人Go2、B2、A2等，均已取得FCC认证，属于美国公告指的先进机器人设备，美国机器人销售禁令不会影响公司现有主要产品在美国市场的继续销售； （3）估值与上市相关：公司为中国人形机器人领军企业，将于2026年8月上市，衍生品市场开盘价隐含市值达360.4亿美元，约为上市价格的4倍；市场观点认为其估值基本出道即巅峰，若大脑能力跟不上，遥控机器人的估值难以支撑发行价，但中签仍或有较大收益。 4. 稀土行业及东方有色钢铁观点 （1）行业情况：供给端整体中性偏紧，原生稀土收缩、再生稀土受限，三季度产量或继续下降，7月原生加再生氧化钕总产量约7700吨，环比下滑1000吨；需求端2026年1-6月磁材出口量同比增长41%，为核心增量，内需端新能源汽车、空调、风电三大领域需求分化，8-9月传统旺季将支撑短期需求； （2）价格端：氧化镨钕7月以来在73-77万元/吨区间高位震荡，重稀土底部企稳，海外供给放量 缓慢对国内冲击有限； （3）核心催化与受益方向：核心催化包括科技替代需求显现、中美博弈强化稀土战略地位、中国稀土集团整合提速；受益方向涵盖重稀土资源及科技替代相关企业、中国稀土集团整合红利标的、MLCC粉体及器件厂商。 5. 东睦股份 （1）重大进展：公司完成富驰并表，增厚利润接近2亿元，华为正式直接持股东睦股份；（2）机器人部件进展：机器人轴向磁通电机关节模组和粉末冶金减速器自动化产线，四季度有望设计成功，产品将向智元和宇树科技供货，供货量有望大幅提升。三、后续关注 1. 企业与行业发展维度 （1）中信覆盖再生铝合金龙头的人形机器人产能扩张进展，以及机器人业务占比提升对整体业绩的实际拉动情况；（2）宇树科技IPO后的上市表现，以及其具身智能技术研发、产品迭代进度，是否能支撑当前估值；（3）稀土行业三季度产量实际变动情况，以及磁材出口增长、新能源等领域需求兑现对稀土价格的影响；（4）东睦股份机器人部件产线的四季度设计进展，及向智元、宇树科技供货的落地情况。 2. 调研与交流维度 （1）中信主题策略刘易团队组织的再生铝龙头企业调研的参会情况，及相关信息的后续传导；（2）国投机械推出的沃尔德、浙江荣泰调研邀约的报名及开展情况，调研输出的业务亮点信息；（3）宇树科技上市投资者交流会释放的技术、市场信息，对其后续产品布局及销售的影响。 3. 行业战略维度 （1）中美科技博弈对稀土战略地位的强化，是否将推动稀土行业整合的进一步落地；（2）具身智能行业在宇树科技等头部企业的带动下，是否会在产品形态、技术路径上出现新的突破方向。