短期反弹修复等待需求兑现：螺纹钢周报

螺纹钢期货行情回顾与展望

1. 螺纹钢期货行情回顾

• 近期重要信息概览：

  • 经济数据：7月制造业PMI为49.2%，非制造业PMI为49.0%，综合PMI为49.3%，显示企业生产经营活动放缓。
  • 钢材出口：2026年1-6月中国钢材出口量同比下降5.6%，至5487.4万吨。
  • 国内政策与突发事件：
    • 中国人民银行部署2026年下半年工作，继续实施适度宽松货币政策，降准降息工具保留使用空间。
    • 中钢协表示上半年钢材出口量减价稳，下半年外部约束趋紧，贸易摩擦压力不减。

• 行情回顾：

  • 期货市场环境分析包括宏观货币量、货币价、内外比价、产业链其他商品比价以及螺纹钢主力基差。

2. 期货市场环境：宏观、比价、基差

• 宏观：
  • 货币量：国内货币政策维持宽松，流动性充裕。
  • 货币价：社会综合融资成本低位。
• 比价：
  • 内外：钢材出口环境复杂，贸易摩擦压力持续。
  • 产业链其他商品：比价关系需进一步关注。
• 基差：螺纹钢主力基差分析。

3. 螺纹钢供需概况

• 钢厂原料库存：数据未详细展开。
• 高炉利润：
  • 各品种钢材利润情况。
  • 期现利润对比。
• 高炉开工：数据未详细展开。
• 电炉开工：数据未详细展开。
• 日均铁水产量：数据未详细展开。
• 钢材周产量：五大钢材品种供应805.96万吨，周环比降12.34万吨。
• 螺纹钢周产量：周度产量189.8万吨，周环比下降10.51万吨。
• 钢材钢厂库存：数据未详细展开。
• 钢材社会库存：数据未详细展开。
• 螺纹钢社会库存：数据未详细展开。
• 建材成交：本周五大钢材品种表观消费量为788.59万吨，周环比增长2.9%，其中建材消费下降9.6%，板材消费增0.6%。

4. 后市展望

• 宏观层面：
  • 国内稳增长托底信号明确，货币政策维持适度宽松，但大规模强刺激政策尚未出台，地产、基建需求未实质性改善。
  • 海外美联储降息预期延后，压制大宗商品风险偏好，形成“国内偏宽松、海外偏约束”的组合格局。
• 基本面：
  • 供应端：螺纹钢周度产量继续回落。
  • 需求端：终端消费符合季节性特征，长材表需明显走弱，库存明显增长。
• 总体分析：
  • PMI数据显示中下游利润持续承压，产业端淡季供需矛盾累积，负反馈下成本支撑不足，盘面偏弱震荡。
  • 当前期货市场博弈主要围绕8月末后淡季向旺季切换的逻辑，交易终端需求边际修复预期。
  • 反弹高度需库存去化、铁水进一步回落、下游开工实质回暖来验证，趋势性上涨条件尚不具备。
• 操作建议：
  • 不宜过度追多，同时重视亏损倒逼供给出清带来的下方支撑。