【冠通研究】短期盘面窄幅震荡，等待供需修复预期兑现

短期尿素期货盘面窄幅震荡，等待供需修复预期兑现。
核心观点：

• 盘面表现：尿素主力合约微幅低开震荡，收盘重心变动有限，显示市场对基本面利空已充分反映，下行空间受限。
• 供需分析：
  • 供应端：短期日产18.5万吨附近波动，后续气头装置检修力度有待兑现；
  • 需求端：工业需求刚需支撑薄弱，农业淡季储备需求为主，但市场跟进情绪不足，复合肥开工缓慢，整体需求增长缓慢。
• 市场预期：供需边际修复预期尚未兑现，盘面驱动力不足，维持窄幅震荡思路。
  关键数据：
• 期货：主力2501合约收1796元/吨（跌幅0.17%），成交量小幅放量，持仓量155822手（-2343手）；
• 仓单：尿素仓单5620张（+607张），云图控股+600张；
• 现货：山东、河南及河北尿素出厂价1750-1770元/吨，新单成交氛围偏弱；
• 基差：山东地区1月合约基差4元/吨（-12元/吨）；
• 日产：全国尿素日产量18.51万吨（开工率81.35%）。
  操作建议：单边观望，待现货企稳后关注逢低做多1-5月差机会；2501合约运行区间参考1730-1850元/吨。