【冠通研究】厂内库存转向小幅去化，盘面区间内震荡偏强

【策略分析】
尿素期货主力合约低开后偏强运行，收盘重心上移。现货市场情绪改善，成交活跃度提升，工厂报价顺势上调。供应端，山东鲁南月底恢复、河北田原化工12月初复产，但内蒙古联化和鄂绒气头装置预计检修；需求端，复合肥开工逐渐抬升，农需储备性需求逢低跟进，追高情绪不足。隆众数据显示，尿素厂内库存转向小幅去化，主产销区去库增加，供需两端边际修复，库存压力有望缓解。短期市场无新增利空，盘面下行空间有限，但上游库存压力仍大，下游跟进持续性待验证，盘面升水若现货跟涨乏力，上行空间受限。操作建议：低位多单持有，1-5正套逢低介入，2501合约上方关注1850-1870元/吨压力。

【期现行情】
期货：尿素主力2501合约1803元/吨高开，收于1831元/吨，涨1.27%，成交量放量，持仓量149017手（-1248手）。前二十主力持仓席位看，空头增仓相对积极，中财期货、宏源期货、一德期货净多单减少，中泰期货、中粮期货净空单增加。
现货：仓单数量5695张，持平；山东、河南及河北尿素出厂价1750-1780元/吨，报价稳中小幅上涨，市场活跃度提升。

【基本面跟踪】
基差：山东地区1月合约基差-21元/吨（-13元/吨），环比走弱。
供应：全国尿素日产量18.69万吨，持平，开工率82.14%。
库存：隆众数据显示，总库存140.89万吨，环比减少0.41%，同比偏高93.55万吨，主流地区去库幅度增加。
待发订单：预收订单天数8日，环比减少6.21%。

【研究结论】
尿素基本面好转预期逐渐兑现，短期盘面下行空间有限，但库存压力和下游持续性仍是关键。建议关注现货跟涨力度及供需修复节奏，操作上以低位多单和1-5正套为主，上方压力位1850-1870元/吨。