浙商AI战队许盈盈如何看待寒武纪2026年中报业绩低于预

报告指出，寒武纪26Q2收入略低于市场预期主要由于供应链产能爬坡导致交付节奏阶段性受阻。这被视为供应链执行层面的短期挑战，而非需求端或产品力的问题。公司核心产品已在金融、互联网等关键行业实现规模化商用，竞争力处于国内第一梯队，国产算力自主可控的刚性需求下，短期内其他厂商难以形成实质性替代。

寒武纪在高端AI芯片领域展现出显著优势，核心产品已实现规模化商用部署，产品竞争力居国内第一梯队。毛利率与净利率环比改善，验证了其定价权与规模效应。在全球半导体产能紧缺及外部制裁加剧的背景下，寒武纪在国内先进制程产能获取份额上保持领先地位，市场份额与护城河稳固。

AI芯片行业正朝着国产自主可控方向发展，尤其在金融、互联网等核心行业的规模化商用需求推动下。寒武纪等国内厂商凭借产品竞争力与先发优势，在国产算力替代进程中占据关键地位。全球半导体产能紧缺进一步强化了国内厂商的领先地位，行业集中度有望提升。

寒武纪作为AI主线核心龙头，其市场份额与护城河依然稳固。公司在高端AI芯片领域的竞争力与规模效应得到验证，且在国内先进制程产能获取上保持领先。尽管短期面临供应链挑战，但长期来看，国产算力自主可控的刚性需求将为寒武纪提供持续增长动力。

寒武纪面临的主要风险包括供应链波动与产能不及预期风险，可能导致交付节奏受阻或成本上升；市场竞争加剧风险，随着国产算力厂商增多，竞争压力可能增大；产品迭代性能不及预期风险，若后续产品竞争力下降，可能影响市场地位。需关注这些潜在风险因素。