长江食品我思故我在食品饮料深度报告巡礼古井贡酒深度报告纵越荆棘横拓四

2026-08-07 未知机构 Good Luck

核心投资逻辑：古井贡酒的投资价值主要基于其业绩韧性与估值底部错配，中长期成长空间有望重估。
业绩韧性：2014年至2024年，古井贡酒归母净利润增速仅2017年、2020年慢于白酒上市公司整体，展现出较强的市场竞争力。
估值水平：当前估值处于历史极低水平，具备较高的安全边际。
省内市场：
- 2024年省内市占率约35%，是安徽唯一在300元以上价位带具备较强市场号召力的省内品牌。
- 合肥市场市占率超40%。
- 阜阳市场体量约50亿，仍有份额提升空间。
- 安徽经济强劲，为白酒市场扩容提供支撑。
省外市场：
- 吸取河南布局100元以下产品遇瓶颈的教训，以江苏为样板，聚焦古16、古20等高价位产品。
- 2023年古16、古20在江苏收入占比达35%以上，江苏收入有望突破20亿元。
- 后续可复制江苏模式，拓展其他市场。