申万宏源建材 信义光能 0968.HK 2026年中报业绩交流会

信义光能2026年上半年业绩表现不佳，总营收84.3亿元同比下降22.1%，归母净利润3900万元同比下降94.8%。光伏玻璃业务收入71.63亿元同比降24.4%并录得净亏损，可再生能源业务收入12.1亿元同比降15.8%但毛利率达55.7%，成为盈利核心支撑。公司财务结构稳健，截至6月30日现金及现金结余59.3亿元，净负债率仅2.1%

当前光伏玻璃行业供需边际改善但出清仍需时日，信义光能市占率提升至1/3以上，具备多维度竞争优势。国内产能冷修收缩，海外扩产节奏稳健，多晶硅项目已停止投入待售。公司在行业调整中保持领先地位，未来增长潜力较大

报告重点关注光伏玻璃与可再生能源业务。尽管光伏玻璃业务收入与利润下滑，但可再生能源业务收入12.1亿元同比降15.8%但毛利率达55.7%，成为盈利核心支撑。公司正拓展多元化业务，如初步考察算力中心租赁业务

光伏市场整体处于供需调整期，行业出清仍需时间。信义光能凭借稳健的财务结构和持续的技术创新，在行业竞争中保持优势。公司市占率提升至1/3以上，展现出较强的市场竞争力

研报提示的主要风险包括光伏玻璃行业供需调整风险、市场竞争加剧风险以及海外扩产不确定性。此外，公司多元化业务拓展如算力中心租赁业务尚无确定性方案，存在一定的不确定性