中小盘信息更新携手北大共建量子实验室，CMOS伊辛机产业化可期

罗普特与北京大学深圳研究生院共建量子技术联合实验室，推动CMOS伊辛机的应用落地，罗普特负责产业端资源，北大苏钰淇科研团队聚焦底层技术攻关。伊辛计算是量子计算的重要分支，面向组合优化场景，在金融投资、生物医药、人工智能等领域具备应用价值。CMOS伊辛机相较于传统技术路径，可借助现有半导体制造基础设施实现规模化量产，降低量子计算机成本，是兼具技术可行性与商业价值的稀缺路线。罗普特此前已布局信息安全领域的量子加密算法技术，此次与北大合作是其加码量子科技赛道的又一重要布局。实验室团队已发布全数字存算一体CMOS伊辛机，系列成果已发表于ISSCC、VLSI、JSSC等顶级会议与期刊，远期目标着眼于CMOS量子芯片的量产与通用算力渗透。技术商业化落地后，公司将充分受益于量子计算的赛道扩容红利。考虑到公司客户需求延迟及部分项目工期较长，下调盈利预测，归母净利润从2026-2027年0.60/1.10亿元下调至2026-2028年-0.55/0.52/0.97亿元，当前股价对应2027-2028年PE分别为49.8/26.7倍。持续看好公司大模型一体机、行业专用机器人等产品迎来业务放量，维持“买入”评级。

财务摘要：

• 2024年归母净利润-193百万元，2025年预计-227百万元，2026-2028年预计-55/52/97百万元。
• 2024年营业收入143百万元，2025年预计153百万元，2026-2028年预计200/612/801百万元。
• 2024年毛利率7.3%，2025年预计12.4%，2026-2028年预计34.2%/33.9%/34.8%。
• 2024年净利率-135.2%，2025年预计-149.0%，2026-2028年预计-27.3%/8.5%/12.1%。

估值指标：

• 2024年PE-13.5倍，2025年预计-11.4倍，2026-2028年预计-47.6/49.8/26.7倍。
• 2024年P/B2.9倍，2025年预计3.9倍，2026-2028年预计4.2/3.9/3.4倍。

风险提示：下游市场需求波动风险、技术更新迭代风险。