买在分歧者胜

核心观点与市场动态

8月5日，权益市场放量上涨，万得全A上涨2.08%，成交额2.68万亿元，创业板指、科创50分别上涨1.32%、4.78%。港股方面，恒生指数上涨0.24%，恒生科技上涨0.97%。美国限制光模块进口消息对美股影响有限，英伟达、谷歌上涨，显示科技反弹修复预期。

A股光模块博弈激烈，早盘低开高走，“买在分歧”者胜。资金流向半导体设备、AI中下游（智能驾驶、AI编程等）、有色金属（如稀土、磷化铟）。

策略与关注方向

1. 反制逻辑升级：中美博弈升温，关注无人机相关两用物项及战略资源。
2. 算力板块节奏：近期涨幅较大的算力板块追涨性价比不高。
3. 非算力方向扩散：AI中下游题材延续性较强，贵金属、锂电池、医疗服务等非科技方向值得关注。

债市分析

长端利率围绕1.70%震荡，10年国债上行0.3bp至1.701%，30年国债上行1bp至2.188%。资金面宽松，短端趋稳，DR001、R001下行1.1bp至1.36%、1.37%。若资金面持续宽松，短端利率下行空间打开。降息需观察8月经济成色，央行态度谨慎，50亿元逆回购为适度缩量操作。

商品市场

贵金属强势领涨，沪银大涨7.1%，沪金上涨3.1%，伦敦金创7月新高。有色金属普遍上涨，能化板块连续四日大跌，原油、燃油下跌5.8%、3.8%。新能源产业链分化，碳酸锂上涨2.6%，焦煤、焦炭上涨3.4%、1.9%。美伊霍尔木兹海峡临时协议接近落地，原油下跌，但局势仍存不确定性。黄金利好集中兑现，加息预期回撤，美元走弱推动金价上涨。

风险提示

基本面修复超预期；流动性收紧超预期。