2026.08.06新能源与电力设备行业卖方会议纪要
发布时间：2026-08-06 一、核心结论 1. 电池板块当日短线走低，宁德时代跌近5%，其下跌主因系资金风格波动，基本面无重大变化2. 电力设备、储能、锂电等板块长期逻辑清晰，细分赛道具备增长空间与投资价值3. 宁德时代等头部企业运营正常，短期股价调整不改中长期投资价值二、重点公司与事件 1. 昇辉科技相关事项 （1）当日召开终止重大资产重组的投资者说明会，投资者提问涉及公司业绩提升、收购赫普能源进度、莱阳锂电项目达产时间三个核心问题 2. 宁德时代相关事项 （1）运营情况：匈牙利工厂停产传闻不属实，相关新闻来自6月且与公司无关，公司匈牙利现有pack产线，电芯一期投产审批中；8月3日匈牙利高温用电排查后生产正常，科达利、亿纬锂能等海外同类企业生产、建厂均正常 （2）股价调整：下跌主因是资金面回流科技板块，而非基本面问题；投资者回购方案需下周股东大会审批通过后推进 （3）业绩与展望：维持2026/2027年净利润1000/1300亿元预测；业绩解读会指引未来5年复合增速20%-30%，2027年增速更高，旺季来临悲观预期将修正；2026年净利润950-1000亿元、2027年1200-1300亿元，当前股价对应27年市盈率不到15倍，具备估值优势 （4）排产与盈利：2026年8月排产环比加速，下半年海外储能发货加速，第三季度确收270-280GWh及以上概率高，盈利有望环比提升 3. 电池板块相关事件 （1）当日圣阳股份、宁德时代、领湃科技、金银河、容百科技等个股随板块走低，宁德时代跌幅接近5% 三、重点行业框架与观点 1. 电力设备行业 （1）下游分为发电侧、电网侧、用电侧，核心产品含变压器、开关、电线电缆，全球电网工程基建年投资超4000亿美元（2）国内用电量增速中枢约5%，“十五五”期间国家电网计划投资超4万亿元，同比增长40%，2026-2028年特高压将迎招标高峰（3）海外受能源转型、老旧电网改造、数据中心负荷等需求共振，日立能源、GE、西门子能源等头部厂商交付周期长达3-4年，供给缺口显著；国内企业凭产能、特高压技术优势可承接缺口，行业出口占比有望从10%升至50%，出海窗口持续至2035年；投资需关注品类扩张、市场开拓能力及政策、订单催化2. 储能行业（1）长期稳态年装机空间超2000吉瓦时，需求核心为解决风光发电与用电的时间错配；toB端大储、工商储核心驱动为资本金内部收益率超过社会平均回报，toC端户储由经济性、渠道品牌及事件驱动（2）2026年行业装机超500吉瓦时、出货900-1000吉瓦时，2027年出货预计同比增 30%，海外驱动力更强；国内大储收益来自容量电价、现货市场价差、辅助服务，排产为景气跟踪有效指标（3）海外各区域增量驱动不同，户储周期性弱化、需求多元，本轮景气持续性更强，产业链各环节价格趋势、竞争格局及利润分布分化显著，行情驱动随成本周期、需求逻辑变动3. 锂电行业（1）以需求为核心锚点，2025年将开启第三轮需求周期，需求结构弱化单一市场依赖，细分场景占比逐步分散；需求端欧洲、新兴市场、国内商用车、储能等多场景增速可观，远期还有eVTOL、机器人等场景支撑，长期20%-30%增速中枢明确（2）供给端上游呈周期属性、下游差异化属性强，电池环节“一超多强”格局稳固，2025年上半年行业启动第三轮上行周期（3）投资关注储能、欧洲等需求超预期领域，隔膜、铜箔等供给格局优选环节，以及固态电池等技术迭代催化方向4. 风电行业（1）需求端核心跟踪风电场建设量与内部收益率，成本端受钢、铁价格影响显著；国内投资主体为“五大六小”电力央企，招标领先吊装约1年，陆风、海风可开发量均在1000GW级别以上（2）海外亚非拉陆风增速较快，2026年起欧洲CFD补贴扩围进入强补贴时代，出口机遇凸显；当前风机价格企稳回升，2026年下半年有望迎盈利拐点，板块估值处于历史底部（3）投资关注风机、海缆等领域细分龙头