7月金融数据前瞻（2026.07.03-2026.08.06）：财政发力支撑社融同比多增

报告预测7月新增人民币贷款（信贷口径）0-500亿元，同比小幅多增；新增实体人民币贷款（社融口径）与信贷口径持平，约0-500亿元。信贷投放整体偏弱，对公贷款仍为主要支撑，但企业融资需求偏弱。居民短期贷款承压，房地产市场和汽车消费融资需求尚未明显恢复。预计7月新增社融约1.6万亿元，同比多增约5000亿元，主要来自政府债券和企业债券净融资、IPO和再融资，信托贷款等小幅正增。

金融行业受政策支持影响明显，部分银行因定存到期重定价和新型政策性金融工具支持，息差改善明显。重点省市固定资产投资增速或将改善，带动区域地方城农商银行规模增速。政府债券和企业债券净融资、IPO和再融资是社融增长主要动力。但需关注宏观经济修复不及预期、外部事件超预期恶化等风险。

报告重点分析了7月信贷和社融数据，指出对公贷款仍是信贷投放主要支撑，但企业融资需求有限。居民贷款和房地产市场融资需求尚未明显恢复。政府债券和企业债券净融资、IPO和再融资是社融增长关键。投资方向建议关注存款到期量较大、息差有望持续超预期改善的银行，以及受益于固定资产投资改善的城商行。

当前市场判断7月金融数据整体小幅多增，但信贷投放偏弱，对公贷款仍是主要支撑。居民贷款和房地产市场融资需求尚未明显恢复。社融增长主要来自债券融资和融资活动，但宏观经济修复和外部环境存在不确定性。部分银行因政策支持息差改善明显，区域发展存在差异。

研报提示需关注模型测算误差、宏观经济修复不及预期、外部事件超预期恶化等风险。不良资产可能大面积暴露，影响金融行业稳定。此外，政策变化和金融市场波动也可能带来不确定性。投资者需谨慎评估风险，关注金融行业政策动向和宏观经济变化。