刚果金近期出台新规,禁止出口铜精矿和钴精矿,并计划使用55%的估价系数对采矿副产品征税,该税制将于3个月后生效,但矿企需立即开始申报出口中的副产品。此次禁令并非全新规定,仍保留矿业部长批准一年期出口豁免的机制,因此对供给端的边际影响相对有限,其本质目的是将更多利润留在国内。
该政策利好刚果金本土冶炼。主要原因包括:一是出口豁免权具有不确定性,二是本土冶炼可以避免对伴生副产品征收重税。预计将有更多矿企寻求本土冶炼厂进行冶炼加工,从而提升刚果金本土冶炼厂的议价能力。看好计价系数回落带来的铜冶炼利润弹性,重点关注中国有色矿业、盛屯资源等公司。