铁矿石月报：黑色系负反馈，矿价贴近支撑

中辉期货有限公司董良从业/投询编号：F03156401/Z0024220交易咨询业务资格沪证监许可[2015]75号 时间：2026.08.2中辉期货 全球供给增量维持中性水平 四大矿山发运环比变化不明显 钢材单品种表观环比基本持平，现货偏弱 短期盈利率和产量维持继续同步下滑 库存出现大幅积累，整体维持相对紧平衡 库存结构性支撑弱化，澳矿压力仍大 粗粉库存压力仍大 短期累库低于预期，中期维持偏过剩判断 现货价格依然偏弱运行 粉矿议价能力仍然较弱 巴西矿溢价环比有所走弱 港口现货贸易成交有所回暖 月度小结： 7月铁矿石整体从前期单边下跌转为低位震荡，月内几次反弹主要来自政策预期、到港阶段性收缩及供应扰动，但基本面并未明显转强。需求端是主导压力：成材淡季、钢厂利润收缩、高炉检修及唐山环保限产预期共同压制铁水产量，铁矿实际消耗边际走弱。库存端虽有去库，但更多来自天气影响下的到港下降，并非钢厂主动补库改善，黑色链整体需求韧性不足。 本周铁矿石价格重心继续下移，盘面由政策预期交易重新回到需求偏弱现实。钢厂利润收缩、淡季成材成交不足及部分高炉检修，使铁水产量延续回落，对矿石需求形成压制；供给端虽有阶段性发运扰动，但暂未改变整体宽松格局。短期看，矿价下方或受低位补库和成本支撑限制，但在成材需求未明显改善前，反弹空间有限，预计维持偏弱震荡运行。 从交易角度看，短期的大幅下跌存在资金的有序推动，大幅增仓钢材而后借着新的供给故事又增仓煤焦，形成既压价格又打利润的螺旋坍塌，因为基本面变化不大，所以解释原因给到了宏观弱化，那么底部支撑就变的既模糊又薄弱，目前资金拥挤的标的很明显的打破了支撑位，同时也打乱了之前的逻辑，所以肯定会有一轮震荡和资金平仓兑现利润的阶段，只是目前还要看市场情绪何时稳定，尽量先观察。 免责声明 本报告由中辉期货研究院编制 本报告所载的资料、工具及材料只提供给阁下作参考之用，不作为或被视为出售或购买期货品种的要约或发出的要约邀请。 本报告的信息均来源于公开资料，中辉期货对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所含的信息和建议不会发生任何变更。阁下首先应明确不能依赖本报告而取代个人的独立判断，其次期货投资风险应完全由实际操作者承担。除非法律或规则规定必须承担的责任外，中辉期货不对因使用本报告而引起的损失负任何责任。本报告仅反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点不代表中辉期货的立场。中辉期货可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。 本报告以往的表现不应作为日后表现的反映及担保。本报告所载的资料、意见及推测反映中辉期货于最初发表此报告日期当日的判断，可随时更改。本报告所指的期货品种的价格、价值及投资收入可能会波动。中辉期货未参与报告所提及的投资品种的交易及投资，不存在与客户之间的利害冲突。 本报告的版权属中辉期货，除非另有说明，报告中使用材料的版权亦属中辉期货。未经中辉期货事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布，亦不得作为诉讼、仲裁、传媒及任何单位或个人引用之证明或依据，不得用于未经允许的其它任何用途。如引用、刊发，需注明出处为中辉期货有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。所有于本报告中使用的商标、服务标记及标识均为中辉期货有限公司的商标、服务标记及标识。 期货有风险，投资需谨慎！ 中辉期货有限公司 公司总部地址：中国（上海）自由贸易试验区世纪大道1766号11、12层全国统一客服热线：400-006-6688网址：https：//www.zhqh.com.cn