丙烯日报：下游整体开工回升，关注海峡开放动态

市场要闻与重要数据 丙烯方面：丙烯主力合约收盘价7006元/吨（-94），丙烯华东现货价8500元/吨（+100），丙烯山东现货价8115元/吨（+90），丙烯华东基差1494元/吨（+194），丙烯山东基差1109元/吨（+184）。丙烯开工率71%（+1%），中国丙烯CFR-日本石脑油CFR357美元/吨（+72），丙烯CFR-1.2丙烷CFR210美元/吨（+61），进口利润-225元/吨（+7），厂内库存46400吨（+4780）。 丙烯下游方面：PP粉开工率29%（+1.16%），生产利润-115元/吨（+35）；环氧丙烷开工率63%（+6%），生产利润-353元/吨（-25）；正丁醇开工率72%（-8%），生产利润126元/吨（-56）；辛醇开工率63%（+1%），生产利润300元/吨（+87）；丙烯酸开工率71%（+1%），生产利润207元/吨（+0）；丙烯腈开工率67%（-2%），生产利润1997元/吨（-153）；酚酮开工率74%（+4%），生产利润453元/吨（+85）。 市场分析 地缘方面，美国、伊朗和阿曼“接近达成”一项为期60天的临时协议以重新开放霍尔木兹海峡，具体内容包括划分伊朗水域北部航道与阿曼水域南部航道供船舶分向行驶，并在30天内清除海峡中部航道水雷。市场对于霍尔木兹海峡重新开放预期加强，国际油价回落，原料供应担忧预期缓解叠加成本端迅速坍塌共同驱动烯烃盘面价格下行。供需格局看，供应端近期装置重启停工并存：宁波金发一期PDH装置计划重启，辽宁金发、万达天弘PDH装置存在停车检修预期，供应端增量相对有限，叠加台风推迟华东船期到港，山东、华东区域现货阶段性偏紧，带动现货价格走强，基差走强。需求端下游利润修复后整体开工有所回升，PP粉部分装置重启开工小幅回升，PO端天津石化提负，开工率显著上升；丙烯酸盈利尚可驱动开工回升；建兰辛醇装置持续提负外采丙烯原料增多，而丙烯腈利润大幅修复并转为盈利，天辰齐翔丙烯腈装置预计中旬重启，丙烯阶段性刚需支撑，但下游开工回升预期仍需关注利润修复持续性，若下游盈利再度压缩、采购意愿下降，或继续拖累丙烯价格回落。因此短期丙烯跟随地缘局势与成本端摆动，后期供应端回升预期仍存，而下游开工仍会受利润压制，丙烯供需基本面支撑仍有限，地缘扰动背景下价格不确定性增加，继续关注美伊局势进展、供应端回归情况及下游开工回升持续性。 单边：观望跨期：无跨品种：无 风险 美伊地缘发展动态、油价大幅波动、丙烷价格大幅波动、PDH装置检修回归动态、下游开工情况 目录 一、丙烯基差结构......................................................................................................................................3二、丙烯生产利润与开工率.........................................................................................................................4三、丙烯下游利润与开工率.........................................................................................................................6四、丙烯库存............................................................................................................................................8 图表 图1：丙烯主力合约收盘价........................................................................................................................................................3图2：丙烯华东基差....................................................................................................................................................................3图3：丙烯山东基差....................................................................................................................................................................3图4：PL09-10合约跨期价差......................................................................................................................................................3图5：PP09-PL09合约价差.........................................................................................................................................................3图6：丙烯市场价华东................................................................................................................................................................3图7：丙烯市场价山东................................................................................................................................................................4图8：丙烯市场价华南................................................................................................................................................................4图9：丙烯中国CFR-石脑油日本CFR.......................................................................................................................................4图10：丙烯产能利用率..............................................................................................................................................................4图11：丙烯PDH制生产毛利......................................................................................................................................................4图12：丙烯PDH产能利用率......................................................................................................................................................4图13：丙烯MTO生产毛利.........................................................................................................................................................5图14：甲醇制烯烃产能利用率..................................................................................................................................................5图15：丙烯石脑油裂解生产毛利..............................................................................................................................................5图16：原油主营炼厂产能利用率..............................................................................................................................................5图17：韩国FOB-中国CFR.........................................................................................................................................................5图18：丙烯进口利润..................................................................................................................................................................5图19：PP粉生产利润.................................................................................................................................................................6图20：PP粉开工率.....................................................................................................................................................................6图21：环氧丙烷