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长江证券消费建材行业研究框架电话会纪要

2026-08-05 未知机构 M.凯
报告封面

发布时间：2026-08-05 一、核心要点 1. 消费建材属于地产链行业，贝塔属性突出，股价走势随地产周期波动，板块股价表现领先基本面修复2. 消费建材需求含地产新建、基建、农村等多类，总量增长有限，结构性机会来自翻新需求3. 翻新需求中期占比有望超60%，涂料、板材等品类翻新占比高，增长空间较大4. 消费建材具备价值量低、服务属性重、需求分散特点，龙头具备供应链与渠道壁垒，市占率持续提升 二、重点公司梳理 1. 三棵树：零售业务增长快，受益存量需求释放，估值较高2. 东方雨虹：国内业务见底，海外增量贡献增长，盈利能力传导顺畅3. 汉高：高端性价比明确，渠道开拓顺利，增长确定性高4. 兔宝宝：高股息、稳增长、低估值，适合关注5. 北新建材：石膏板业务协同改善，新品G版打开成长空间 三、风险与关注 1. 地产需求下滑幅度超预期，影响消费建材总量需求2. 行业供给退出节奏慢于预期，或延缓市占率提升四、后续关注点 1. 地产周期拐点与行业景气度修复时点2. 龙头公司业绩增速持续验证情况

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