甲醇期货日报

甲醇期货日报 核心观点 【行情分析】8月6日甲醇期货市场呈现震荡偏弱态势，主力合约收盘价2495元/吨，较前日下跌2.16%，持仓量50.19万手与昨日基本持平。 （次日展望）预计甲醇市场将继续维持震荡偏弱格局，短期缺之明确方向性突破动力。当前盘面受地缘情绪与供需现实双向拉扯，美伊局势缓和预期持续压制上方空间。 （宏观预期）2026年8月，甲醇市场核心矛盾集中在地缘带来的远期供应预期与国内累库、需求疲软的现实之间。供应端，国内煤制甲醇装置开工率维持89.61%高位，检修装置陆续复产，内贸货源充足；海外方面，美伊关于霍尔木兹海峡问题谈判反复，伊朗甲醇外运存在不确定性，8月进口预期回落至77.72万吨附近。需求端，传统下游处于消费淡季，醛、醋酸等行业开工低迷；核心MTO板块受烯烃盈利制约，多套装置维持低负荷运行，港口MTO开工率处于历史低位。库存方面，截至8月5日港口库存69.26万吨，延续累库态势。同时，煤制甲醇利润维持约600元/吨高位，成本端煤炭价格偏稳，对甲醇底部形成一定支撑。 （风险关注1）需求恢复不及预期，下游MTO装置开工持续低迷，传统下游淡季采购维持刚需；2）港口高库存压力难以快速缓解，累库趋势延续；3）美伊地缘局势反复，霍尔木兹海峡通航状态不确定性大，进口到港节奏难以预判；4）国际原油价格随地缘波动，甲醇跟随原油涨跌的联动风险加大。 1期货行情回顾 【主力合约及现货市场】8月6日甲醇期货主力合约开盘2525元/吨，最高2528元/吨，最低2448元/吨，收盘2495元/吨，成交量126,618手，持仓量501,870手。现货市场方面，华东地区甲醇周平均价2594元/吨，周最高价2635元/吨，周最低价2533元/吨。市场整体呈现期货震荡走弱、现货区域分化的格局。 2当日主要运行逻辑 【核心逻辑】当日市场运行的核心逻辑围绕"地缘溢价消退与供需再平衡"展开。随着美伊签署谅解备忘录，霍尔木兹海峡通航逐步恢复，中东地缘冲突对甲醇供应的冲击边际递减。伊朗甲醇装置虽已重启但负荷普遍不高，南帕尔斯气田物理损伤的隐忧为远期供应埋下不确定性。与此同时，国内煤制甲醇装置开工维持高位（8月1日开工率82.89%），内蒙古世林30万吨装置如期停车检修，春检规模缩减后秋季检修预期升温。甲醇市场正从"地缘驱动"切换至"基本面定价"模式，进口恢复节奏与需求兑现程度成为核心博奔变量。 （技术面逻辑）从技术面看，甲醇期货主力合约（MA2609）在区间内震荡偏弱，缺之明确趋势。8月6日收盘价2495元/吨跌幅2.16%，成交量1.27亿手显示市场参与度尚可，持仓量50.19万手相对稳定。 基于8月6日最新数据和中东地缘格局演变，我们对甲醇市场的观点进行如下修正：1）短期价格仍将维持区间震荡，地缘溢价快速回吐后市场逻辑重回基本面，高基差背景下期价存在阶段性反弹可能；2）伊朗甲醇供应恢复进程可能慢于预期，南帕尔斯气田物理损伤叠加美国对伊制裁8月21日到期后的货源分流效应，进口持续放量的确定性存疑；3）“金九银十"传统旺季叠加绿色甲醇政策红利，可能为甲醇需求打开新的增长空间，但下游采购模式正从季节性集中补库转向少量多次的常态化节奏，传统旺季效应或有所弱化。 3甲醇市场基本面情况一览 供应端：产量维持高位，开工率小幅回落 国内甲醇供应整体充裕。8月6日全国甲醇日产量为280355 吨，较8月3日的289,105吨有所下降。产能利用率方面，8月6日录得86.87%，较8月3日的89.58%回落约2.7个百分点，但整体仍处于较高水平。从季度数据看，2026年二季度甲醇产能利用率为90.59%，产量约2651万吨，均维持高位运行。 装置动态方面，8月5日统计的全国甲醇装置检修/减产日损失量为31,900吨，较7月31日的24,010吨有所增加，新增了中天合创、陕西长青等计划检修装置。华东地区装置运行方面，山东荣信计划恢复，充矿国宏计划8月5日停车，联泓化学装置运行稳定。整体来看，尽管检修损失量有所增加，但前期恢复的装置（如恒力石化、新疆广汇等）对冲了部分减量，供应端尚未出现明显收紧迹象。 库存：港口库存快速累积，社会库存同步回升 港口库存是近期市场关注的焦点。中国甲醇港口库存从7月17日的40.15万吨低点快速回升，7月24日增至54.87万吨，7月31日进一步升至69.08万吨8月7日录得69.26万吨，较7月中旬低点增幅超过70%。分地区看，浙江港口库存从7月17日的11.03万吨回升至7月31日的16.33万吨，8月7日小幅回落至14.43万吨。 社会库存走势与港口库存一致，7月17日录得78.24万吨的阶段低点后持续回升，7月31日达105.33万吨，8月7日小幅回落至104.33万吨。库存的快速累积主要与7月下旬以来到港量大幅增加有关一一7月甲醇到港量达107.08万吨，较6月的60.08万吨增长78.2%，且据机构报告，7月下旬到港量大幅增加的趋势预计将延续至8月上旬。 成本与利润：煤价高位支撑，MTO利润承压 成本端方面，动力煤价格近期高位运行。中国神华黄骅港Q5500销售价格7月30日报826元/吨，虽较6月中旬的868元 吨有所回落，但仍处于较高水平。山西地区Q5500动力煤报价640690元/吨，产地供给小幅收缩、市场煤资源有限。天然气方面，中国LNG现货价格8月5日报20.83美元/百万英热，较7月底的21.65美元/百万英热小幅回落；国内工业用管道天然气价格保持平稳，北京地区稳定在2.87元/立方米。 生产利润方面，甲醇制烯烃（MTO）装置利润持续承压。8月5日乙烯MT0生产成本为7929.6元/吨，虽较7月下旬的8372元吨有所下降，但MTO装置生产利润仍处于深度亏损状态一一7月28日数据显示，MT0装置现货价格7000元/吨，生产成本9352元/吨，利润为-2352元/吨。LLDPE甲醇制生产成本从7月3日的8677.86元/吨回升至8月7日的8478.57元/吨。 需求端：传统下游开工分化，MTO需求平稳 下游需求表现分化。甲醇制烯烃方面，7月产量为156.74万吨，较6月的153.99万吨小幅回升，但仍低于5月的167.18万吨；华东地区7月产量为23.67万吨，与6月基本持平。甲醇制烯烃有效产能维持在43.79万吨/周的水平。中煤鄂能化60万吨/年烯烃项目及配套100万吨/年煤制甲醇装置运行平稳。 传统下游方面，甲醛7月产量为128.2万吨，环比下降3.2%，同比亦有下滑；截至7月30日当周，甲醛开工率降至36.19%，较上周下降1.66个百分点，山东、安徽部分装置停车，山东联亿有降负操作。冰醋酸7月产量为109.6万吨，产能利用率75.96%，当月装置计划内检修较为集中（延长、长城、充矿、索普三期、安徽华谊等），塞拉尼斯意外短停，导致开工率走低；最近一周（7月24日-30日）冰醋酸产量22.6万吨，产能利用率69.36%，环比小幅回升1.48个百分点。二甲醚7月产量为30,640吨，环比小幅下降。冰醋酸西北地区7月产量骤降至24,600吨，较6月的75,000吨大幅下降，主要受检修影响。 进出口：进口维持低位，出口处于高位 进出口格局延续“进口低迷、出口高企”的特征。6月甲醇进口量为47万吨（一般贸易口径41.9万吨），环比上升35%，但同比大幅下降62%；1-6月累计进口量378万吨，同比偏低30%。分李度看，2026年二季度进口量仅137.44万吨，为近年来最低水平。出口方面，6月出口量达15万吨（一般贸易口径14.57万吨），1-6月累计出口约67万吨，远高于往年同期水平（通常低于10万吨）。分地区看，上海地区6月出口量为19.563吨。 进口量持续低位的主要原因在于：外盘装置运行不稳定，沙特、卡塔尔装置负荷下降，马来西亚部分装置计划8月中旬检修且中东地缘风险对装置运行构成不确定性。同时，中国CFR价格持续大幅贴水周边及欧美地区价格，进口利润回落，抑制了贸易商进口积极性。值得注意的是，6月来自美国的进口量达11,884.95吨，较此前月份大幅增加。国金期货 4行情展望 综合来看，当前甲醇市场处于“高供应、高库存、弱需求预期”的格局。供应端国内产量维持高位，但检修损失量有所增加；港口库存自7月中旬低点快速累积，主要受进口到港集中释放驱动：需求端MTO利润深度亏损对开工形成制约传统下游甲醛冰醋酸等处于季节性淡季或检修期。成本端煤价高位运行提供一定支撑，但短期市场主要矛盾仍在于港口库存累积速度与下游承接能力之间的博奔。 风险揭示及免责声明 国金期货已取得中国证监会期货交易咨询业务资格。本报告由国金期货有限责任公司制作，未获授权，任何单位或个人不得对本报告进行任何形式的修改、复制和发布。 本报告基本资讯、数据、图片均来源于公开资料、第三方数据或调研结果。报告制作者基于专业研究方法审慎审核、甄别和判断信息内容，但由于信息获取和展示的局限性，无法绝对保证信息内容的真实性、完整性和准确性。报告中的信息或所表达的意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司对报告内容及最终操作不作任何担保。 本公司建议交易者应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定情形、在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见仅供参考，并不构成对任何人的交易建议。本公司不对投资者因使用本报告中的内容所引致的损失承担任何责任。 同时提醒期货交易者，期市有风险，入市需谨慎！