万联证券高端装备双周观察：锂电与人形机器人行业分析

这份研报主要分析了锂电与人形机器人行业。锂电板块在7月最后一周上涨1.6%，强于沪深300，年内指数跌9.55%。细分板块中电机、风电设备、电池、电网设备上涨，碳酸锂等材料价格多数回调但同比高增。8月锂电总排产304GWh创近年新高，储能电芯排产占比41%。宁德时代上半年营收利润高增54.8%、41.98%。钠离子电池产业化加快，永百科技拟投47亿建产能，政策免征相关消费税至2028年。人形机器人板块7月最后一周涨4.58%，年初至今累计跌16.18%，板块估值处近5年低位仅6%，比亚迪入局，产业资本加速涌入。

锂电行业未来发展趋势看好。储能赛道高景气带动排产与盈利修复，钠离子电池产业化加快，永百科技拟投47亿建产能，政策免征相关消费税至2028年。8月锂电总排产304GWh创近年新高，储能电芯排产占比41%为核心增量。但需关注下游需求不及预期、行业竞争加剧等风险。

报告重点关注锂电和人形机器人赛道的投资机会。锂电方面，关注储能赛道高景气带动的排产与盈利修复，关注钠离子电池等新技术产业化机会。人形机器人方面，关注切入特斯拉等厂商供应链的核心零部件公司，关注掌握核心技术能低成本量产的公司。

当前锂电和人形机器人市场呈现分化状态。锂电板块7月最后一周上涨1.6%，强于沪深300，但年内指数跌9.55%。细分板块中电机、风电设备、电池、电网设备上涨，光伏、其他电源设备下跌。碳酸锂等材料价格多数回调但同比高增。人形机器人板块7月最后一周涨4.58%，年初至今累计跌16.18%，板块估值处近5年低位仅6%，资金参与度略有降温。

研报提示锂电和人形机器人赛道的风险。锂电方面需关注下游需求不及预期、行业竞争加剧等风险。人形机器人方面需关注政策落地不及预期、需求释放慢于预期、行业竞争加剧等风险。