宏观方面,伊朗霍尔木兹新方案披露、美国债务压力及7月“小非农”数据不及预期引发市场关注,通胀与就业数据表现滞胀风险升温。基本面,海外锌矿山TC持续低位,国内锌矿库存下降,矿紧压力增大;冶炼端利润亏损,但后续产量预计回升,沪伦比值走弱打开出口窗口;需求端传统淡季消费无明显亮点,下游镀锌板库存累增,开工率偏低。库存方面,国内库存消化不佳,LME锌库存下降。技术面,持仓增量价格上移,多头氛围偏强。核心观点:预计沪锌震荡偏强调整,关注M5支撑。关键数据:沪锌主力合约收盘价25585元/吨,9-10月合约价差-55元/吨,LME锌电子盘价3745.58美元/吨,上期所库存1515吨,上海有色网0#锌现货价25640元/吨,昆明50%锌精矿到厂价24680元/吨,精炼锌产量64.7万吨,镀锌板产量228万吨,销量230万吨。研究结论:关注宏观通胀与就业数据、矿山TC走势及下游消费复苏情况。
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