沪锌产业日报

宏观面，美国1月标普全球制造业、服务业PMI均扩张，但小幅低于预期；欧元区1月制造业PMI意外升至49.4，德国收缩速度放缓，法国创47个月新高。欧盟宣布暂停对美报复性关税6个月。

基本面，上游锌矿进口量高位，但国内锌矿年末减产；国内炼厂采购国产矿竞争加大，国内外加工费均明显下跌，国内炼厂利润收缩，预计产量将继续受限。近期伦锌价格回调，沪伦比值回升，出口窗口存在重新关闭可能。需求端，下游市场逐步转向淡季，地产板块构成拖累，基建、家电板块也呈现走弱，汽车等领域政策支持带来部分亮点。下游市场以逢低按需采购为主，近期锌价回落，下游采购改善，现货升水持稳，国内库存下降；LME锌库存持稳，现货升水维持低位。

技术面，持仓增量价格回升，多头氛围回暖。

关键数据：沪锌主力合约收盘价24725元/吨，3月合约价差-80元/吨，LME三个月锌报价3269美元/吨，沪锌总持仓量234796手，前20名净持仓47065手，上期所库存7315吨，LME库存111500吨，上海有色网0#锌现货价24680元/吨，长江有色市场1#锌现货价24960元/吨，昆明50%锌精矿到厂价21480元/吨，国内精炼锌产量67.5万吨，锌矿进口量46.26万吨，精炼锌进口量8760吨，精炼锌出口量27266吨，锌社会库存11.22万吨，镀锌板产量236万吨，销量236万吨，房屋新开工面积58769.96万平方米，房屋竣工面积60348.13万平方米，汽车产量341.15万辆，空调产量2162.89万台。

研究结论：预计沪锌偏强调整，关注区间2.45-2.55。