短纤月报：供应压力依然较大

行业短纤月报 2026年08月03日 能源化工研究团队 研究员：李捷,CFA（原油燃料油）021-60635738lijie@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3031215研究员：任俊弛（PTA、MEG）021-60635737renjunchi@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3037892研究员：彭婧霖（聚烯烃）021-60635740pengjinglin@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3075681研究员：刘悠然（纸浆）021-60635570liuyouran@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F03094925研究员：潘馨天（工业硅多晶硅）021-60635646panxintian@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F03157668 供应压力依然较大 观点摘要 近期研究报告 《加工差高位或限制涨幅》2026-07-09 ＃summary＃综合聚合成本支撑不佳。PX产量、进口量恢复相对缓慢，将抑制PTA产量回升。终端纺织市场可能延续低库存高周转的状态，尚需关注需求旺季聚酯及织机开工回升情况。PTA供需基本面变化不大。市场观望情绪较浓，预计8月将呈现宽幅震荡的行情。乙二醇供需结构未来将由去库转向累库，乙二醇现货市场价格预计伴随美伊和谈推进逐步回调。预计8月乙二醇价格宽幅震荡为主。成本支撑不佳。。 《成本与供需再度博弈》2026-06-05 短纤供应压力偏大。下游持续受淡季压制，内需消费量下滑，出口同步走低，总需求增长乏力，供应增量显著超过需求，累库节奏放缓，产量继续增加，但内需与出口同步回暖带动需求改善。综合来看，短期供应压力偏大，后期需求持续回暖带动供需格局好转。 终端需求乏力。聚酯负荷已于6月触底，但反弹修复节奏极其迟缓。目前来看，8月份聚酯平均负荷预期来去不大，大体可能在82-83%区间浮动，主要是远期负荷预估具有明显的不确定性。趋势上看，下半年需求季节性回升的逻辑本身尚在，但今年受制于特殊环境，上方空间显著受限。需求明显不佳。 8月涤纶短纤成本下滑驱动价格下跌，供需结构依旧宽松打击市场气氛，预计市场价或下跌。 风险提示：宏观风险，原油价格大幅波动，地缘政治风险 目录 一、行情回顾..............................................................................................................-4-二、基本面情况与核心驱动力梳理.........................................................................-4-1.综合聚合成本支撑不佳....................................................................................-4-2.短纤供应压力偏大............................................................................................-6-3.终端需求乏力....................................................................................................-7-三、后市展望..............................................................................................................-9- 一、行情回顾 7月涤纶短纤市场价格走势震荡上涨。月内美伊紧张局面逐步升级，月末有所缓和，油价偏强运行为主；PTA和乙二醇价格震荡上扬，聚合成本上涨对涤纶短纤支撑增强；涤纶短纤徐州新产能稳定出料，产量增多，货源供应宽松；纺织需求延续淡季状态，下游开工维持低位，对涤纶短纤需求较差。综合来看，成本上涨主导价格走向，供需结构偏弱拖累价格涨幅，因此涤纶短纤市场价格走势小幅上探。 二、基本面情况与核心驱动力梳理 1.综合聚合成本支撑不佳 从PTA库存来看，PTA装置集中检修，导致PTA月产量下降，而下游消费量上升，PTA现货加速去库存。7月末PTA社会库存总量预估值为315.2万吨，较上月下降58万吨。 目前来看，PTA盘面加工费震荡在1046-1472元/吨，PTA自身利润有限，PTA下游需求维持低位，供应压力有限，以去库为主。6月后聚酯负荷下降空间有限，PTA供应端负荷压缩空间有限，继续去库的空间将收窄。 进入8月，原油基本面依然偏强。且中东局势依然带来扰动，对原油价格持 续形成地缘溢价，原油价格呈现宽幅震荡。国内PX开工负荷亦降至历史低位，紧平衡是主基调，价格偏强为主。成本支撑较强。PTA在“金九银十”的需求旺季预期之下，预估下游聚酯开工负荷将上升，但地缘问题导致原油供应存在不确定性。PX产量、进口量恢复相对缓慢，将抑制PTA产量回升。终端纺织市场可能延续低库存高周转的状态，尚需关注需求旺季聚酯及织机开工回升情况。PTA供需基本面变化不大。市场观望情绪较浓，预计8月将呈现宽幅震荡的行情。 7月中国乙二醇华东港口平均库存水平在38.34万吨，月末库存在38.50万吨，较上月末下降5.60万吨。本月张家港主港日平均发货水平在4620吨附近。6月下旬伴随美伊冲突缓和，霍尔木兹海峡通航逐步恢复，6月下旬至7月初波斯湾地区乙二醇船货集中发出，受此影响7月下旬华东乙二醇进口到船有所增加，但部分船货被分流制印度以及东南亚国家，7月乙二醇港口库存增量有限，月底港口库存仍维持低位水平。 进入8月美伊维持“暂停互袭、外交试探”的脆弱休战，海峡通航量维持个位数低流量格局，OECD商业库存持续去库，预计油价将呈现高位宽幅波动行情，波动重心维持高位。动力煤价格波动较小，乙二醇综合成本支撑中性偏强。进入8月，中国乙二醇进口量预计仍将维持低位，8月乙二醇去库结构延续。但伴随中东局势逐步降温，美伊双方和谈推进仍将带动霍尔木兹海峡通航恢复以及能化板块风险溢价持续收窄，乙二醇供需结构未来将由去库转向累库，乙二醇现货市场价格预计伴随美伊和谈推进逐步回调。预计8月乙二醇价格宽幅震荡为主。 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：CCF，建信期货研究发展部 2.短纤供应压力偏大 从短纤供应端来看，7月份短纤开工率70.36%，涤纶短纤7月份产量预估值为63.34万吨，较上月提升5.09%。本周期内，涤纶短纤重启产能多于新增检修产能，另新产能稳定运行，因此开工上扬，产量较上月增多。 短纤进口来看，短纤进口从2019年以来逐年萎缩，2025年年进口量9万吨的水平。6月中国涤纶短纤进口总量为0.43万吨，环比下降9.83%，同比增长4.53%。进口金额总计515.31万美元，进口均价为1187.80美元/吨，环比上涨0.74%，同比上涨11.52%。截至2026年6月，累计进口量为3.20万吨，同比减少11.87%。 目前涤纶短纤工厂平均产销为56.73%，涤纶短纤工厂权益库存均值在20.8天，实物库存在26.6天。下月来看，涤纶短纤江阴停产装置有重启传闻，徐州 剩余新产能或继续投放市场，供应将有增多，产销或延续弱势，库存将增加。 PX绝对价格偏强为主，成本支撑较强。PTA供需结构是累库存向去库存转变。PTA价格将偏强运行为主。乙二醇进口以及原料进口供应中断延续下，乙二醇供应缺口较大，预计8月乙二醇成本支撑偏强。随着装置集中复产，产量明显提升，叠加进口小幅回落，总供应量扩张；下游持续受淡季压制，内需消费量下滑，出口同步走低，总需求增长乏力，供应增量显著超过需求，累库节奏放缓，产量继续增加，但内需与出口同步回暖带动需求改善。综合来看，短期供应压力偏大，后期需求持续回暖带动供需格局好转的可能性。 3.终端需求乏力 聚酯库存压力的缓解、中下游环节的低库存现状，以及下半年传统季节性旺季的临近，构成了下半年聚酯行业的基本支撑面。随着价格风险的逐步释放，中下游环节在低库存背景下有望启动适度补库，叠加旺季需求支撑，后期聚酯需求弹性可期。在需求拉动下，8月聚酯负荷改善有限，需求支撑低位。 聚酯负荷已于6月触底，但反弹修复节奏极其迟缓。目前来看，8月份聚酯平均负荷预期来去不大，大体可能在82-83%区间浮动，主要是远期负荷预估具有明显的不确定性。趋势上看，下半年需求季节性回升的逻辑本身尚在，但今年受制于特殊环境，上方空间显著受限。需求明显不佳。 数据来源：CCF，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：CCF，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 三、后市展望 PX产量、进口量恢复相对缓慢，将抑制PTA产量回升。终端纺织市场可能延续低库存高周转的状态，尚需关注需求旺季聚酯及织机开工回升情况。PTA供需基本面变化不大。市场观望情绪较浓，预计8月将呈现宽幅震荡的行情。乙二醇供需结构未来将由去库转向累库，乙二醇现货市场价格预计伴随美伊和谈推进逐步回调。预计8月乙二醇价格宽幅震荡为主。成本支撑不佳。 下游持续受淡季压制，内需消费量下滑，出口同步走低，总需求增长乏力， 供应增量显著超过需求，累库节奏放缓，产量继续增加，但内需与出口同步回暖带动需求改善。综合来看，短期供应压力偏大，后期需求持续回暖带动供需格局好转。 聚酯负荷已于6月触底，但反弹修复节奏极其迟缓。目前来看，8月份聚酯平均负荷预期来去不大，大体可能在82-83%区间浮动，主要是远期负荷预估具有明显的不确定性。趋势上看，下半年需求季节性回升的逻辑本身尚在，但今年受制于特殊环境，上方空间显著受限。需求明显不佳。 综合预计8月涤纶短纤成本下滑驱动价格下跌，供需结构依旧宽松打击市场气氛，预计市场价或下跌。 【建信期货研究发展部】 宏观金融研究团队021-60635739有色金属研究团队021-60635734黑色金属研究团队021-60635736石油化工研究团队021-60635738农业产品研究团队021-60635732量化策略研究团队021-60635726 免责声明： 本报告由建信期货有限责任公司（以下简称本公司）研究发展部撰写。 本研究报告仅供报告阅读者参考。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。 市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 本报告版权归建信期货所有。未经建信期货书面授权，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，须在授权范围内使用，并注明出处为“建信期货研究发展部”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 【建信期货业务机构】 总部大宗商品业务部 总部金融机构业务部 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼电话：021-60635548邮编：200120 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）6楼电话：021-60636327邮编：200120 深圳分公司 西北分公司 地址：深圳市福田区鹏程一路8号深圳建行大厦39层3913电话：0755-83382269邮编：518026 地址：西安市高新区高新路42号金融大厦建行1801室电话：029-88455275邮编：710