短纤月报：供应端利好延续

行业短纤月报

观点摘要

• 综合聚合成本上行，成本支撑走强：原油价格高位盘整，PX成本支撑尚可，PTA供需基本面改善预期增强，乙二醇计划检修增加缓解供应压力，聚酯消费预期改善，乙二醇供需结构存在改善预期。
• 短纤供应利好延续：涤纶短纤主流大厂减产力度加大，进口量萎缩，产销走弱，库存累积有限，供需结构或有改善预期。
• 传统旺季，终端消费或走强：纱线和坯布产量偏低但库存压力有限，随着传统旺季到来，消费将有所改善，预计9月纱线和坯布对短纤的支撑将转强。

行情回顾

8月短纤期货震荡走弱，成本端PTA和乙二醇价格下跌，聚合成本支撑不足；生产商低价出货拖累市场情绪，下游工厂采购积极性低，需求较差。

基本面情况与核心驱动力梳理

1. 综合聚合成本上行，成本支撑走强

• PTA：8月库存累库，加工差低位；9月原油价格高位盘整，PX成本支撑尚可，供需紧平衡，PTA价格存在反弹可能性。
• 乙二醇：8月库存上升，需求偏弱；9月原油价格高位盘整，供应压力缓解，需求预期改善，价格存在小幅反弹空间。

2. 短纤供应利好延续

• 供应：8月开工率78.44%，主流大厂减产，进口量萎缩，对供应影响有限，产销走弱，库存累积有限。
• 9月预期：开工变化不大，下游开工提升，供需结构或有改善预期，产销或小幅提升，库存下降可能。

3. 传统旺季，终端消费或走强

• 纱线：库存压力有限，9月传统旺季到来，消费将有所改善。
• 坯布：库存低于去年同期，9月消费预计改善，库存压力有限。

后市展望

• 成本端：原油价格高位盘整，PX成本支撑尚可，PTA供需改善预期增强，乙二醇供需结构改善。
• 供应端：生产商或维持减产，供应变化有限。
• 需求端：高温天气结束，纺织旺季来临，下游需求或有实质性改善。
• 结论：成本支撑走强，需求改善，9月短纤价格或偏强运行。