贵金属日评

宏观金融团队 研究员：何卓乔(宏观贵金属)021-60635739hezhuoqiao@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3008762 研究员：黄雯昕(国债集运)021-60635739huangwenxin@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3051589 研究员：聂嘉怡(股指)021-60635735niejiayi@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F03124070 一、贵金属行情及展望 日内行情： 因美国、伊朗与斡旋方卡塔尔均表示围绕新一轮停火与重新开放霍尔木兹海峡的谈判取得进展，国际油价大幅回落、美联储紧缩预期缓和推动金银价格显著反弹，伦敦黄金8月5日亚盘时段伦敦黄金反弹至4180美元/盎司附近，技术上看伦敦黄金有在3950-4100美元/盎司附近构筑短期底部可能性，上方压力位分别为4250和4400美元/盎司。由于美以伊在霍尔木兹海峡通航、地区代理人冲突以及伊朗核问题方面存在较大分歧，中东伊朗局势与美联储货币政策前景仍处较大不确定性，建议投资者持宽幅震荡思路参与交易，适当降低仓位并提高持仓灵活性以应对高波动风险。 中线行情： 2024年3月份至2026年1月底贵金属价格在环球央行宽松和特朗普2.0新政等因素刺激下走出中级上涨趋势并泡沫化，伦敦黄金从2080美元/盎司附近最高上涨至5599美元/盎司而伦敦白银更是飙升437%。2026年1月底至6月底特朗普提名偏鹰派美联储主席人选以及伊朗战争推高油价引发央行紧缩预期导致金银价格三次大幅度调整，伦敦金银最低分别跌至3942美元/盎司和55.58美元/盎司。随着美国战略重点从推翻伊朗伊斯兰政权转向开放霍尔木兹海峡，国际油价从100美元/盎司上方显著回落；但原油库存显著消耗的事实以及美伊围绕争夺霍尔木兹海峡管理权的博弈，为国际油价提供坚实的底部支撑，油价上行推高通胀倒逼央行紧缩的逻辑边际缓和但继续存在，而6月底至今贵金属下跌动能减弱但并无强劲反弹意愿。整体上看贵金属中长期依然偏多但短期继续承压，伊朗战争前景的不确定性推高贵金属市场波动性，建议投资者持宽幅震荡思路参与交易，关注伊朗战争局势、美联储货币政策以及伦敦黄金在3900-4100美元/盎司区间的支撑力度，银铂钯等工业贵金属在K型经济分化与关键金属储备需求等因素影响下或呈现出更强的波动性。 二、贵金属市场相关图表 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 三、主要宏观事件/数据 1、卡塔尔表示斡旋方结束美伊冲突的努力取得了进展，不过伊朗否认美国总统特朗普有关双方已开始谈判的说法，美国财长贝森特和国务卿鲁比奥均表示旨在重新开放霍尔木兹海峡的讨论已经取得进展。据伊朗官方媒体报道，伊朗外交部发言人巴加埃称，伊朗与阿曼就霍尔木兹海峡通行问题举行的会谈是积极的，目前仍在继续，重点是建立安全航道。卡塔尔的发言推动布兰特原油期货价格急挫逾5%。 2、据四名知情人士透露，特朗普政府正准备为多晶硅设定最低价格，并对多晶硅及相关产品加征关税。这将使这种对太阳能电池板和半导体至关重要的材料，成为美国在人工智能和能源领域与中国竞争的重点。相关决定预计将于本月晚些时候公布。据熟悉相关讨论情况的不具名消息人士透露，政府预计将采用一种混合机制，把最低进口价格与针对多晶硅及其下游产品的关税结合起来。 3、据三名了解相关数据的人士透露，美国陆军在历时五个月的对伊朗战争中已消耗大部分高精度远程导弹库存，引发外界对美军应对未来冲突战备能力的担忧。这些导弹主要是陆军的地对地武器，即陆军战术导弹系统（ATACMS）和精确打击导弹（PrSM）。其中两名消息人士称，美国已用掉几乎所有这两类武器。 4、美国财政部长贝森特表示，美国将不惜一切代价支持日本稳定日圆的努力。关于美国卖出欧元买入日圆一事，贝森特表示，他已向包括欧洲各国央行在内的欧洲合作伙伴保证，美国的这一举措只是我们资源的重新配置；他确信日本央行总裁植田和男将采取对日本经济最有利的措施。此番言论提高了日本央行在9月17日至18日的下一次政策会议上加息的可能性。 5、美国费城联邦储备银行总裁保尔森表示，她对未来货币政策走向持开放态度，而当前经济前景可能意味着需要较高的利率，近期通胀数据的改善仅仅是朝正确方向迈出的一步。保尔森此后接受CNBC采访时表示，如果美联储需采取更有力的措施来降低通胀，可能是提高利率也可能是将当前利率维持更长时间。 【建信期货研究发展部】 宏观金融研究团队021-60635739有色金属研究团队021-60635734黑色金属研究团队021-60635736石油化工研究团队021-60635738农业产品研究团队021-60635732量化策略研究团队021-60635726 免责声明： 本报告由建信期货有限责任公司（以下简称本公司）研究发展部撰写。 本研究报告仅供报告阅读者参考。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。 市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 本报告版权归建信期货所有。未经建信期货书面授权，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，须在授权范围内使用，并注明出处为“建信期货研究发展部”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 【建信期货业务机构】 总部大宗商品业务部 总部金融机构业务部 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼电话：021-60635548邮编：200120 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）6楼电话：021-60636327邮编：200120 深圳分公司 西北分公司 地址：深圳市福田区鹏程一路8号深圳建行大厦39层3913电话：0755-83382269邮编：518026 地址：西安市高新区高新路42号金融大厦建行1801室电话：029-88455275邮编：710075 山东分公司 浙江分公司 地址：济南市历下区龙奥北路168号综合营业楼1833-1837室电话：0531-81752761邮编：250014 地址：杭州市上城区五星路188号荣安大厦602-1室电话：0571-87777081邮编：310000 上海浦电路营业部 广东分公司 地址：广州市天河区天河北路233号中信广场3316室电话：020-38909805邮编：510620 地址：上海市浦电路438号1306室(电梯16层F单元)电话：021-62528592邮编：200122上海杨树浦路营业部 北京营业部 地址：北京西城区西单北大街131号西单大悦城写字楼1103室电话：010-83120360邮编：100032 地址：上海市虹口杨树浦路248号瑞丰国际大厦811室电话：021-63097527邮编：200082 福清营业部 泉州营业部 地址：福清市音西街福清万达广场A1号楼21层2105、2106室电话：0591-86006777/86005193邮编：350300 地址：泉州市丰泽区丰泽街608号建行大厦14层CB座电话：0595-24669988邮编：362000 宁波营业部 厦门营业部 地址：浙江省宁波市鄞州区宝华街255号0874、0876室电话：0574-83062932邮编：315000 地址：厦门市思明区鹭江道98号建行大厦2908电话：0592-3248888邮编：361000 成都营业部 地址：成都市青羊区提督街88号28层2807号、2808号电话：028-86199726邮编：610020 【建信期货联系方式】 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼邮编：200120全国客服电话：400-90-95533转5邮箱：khb@ccb.ccbfutures.com网址：http://www.ccbfutures.com