夜盘焦点

——宏观/贵金属/有色金属—— 黄金: 美国财政部长贝森特表示，“未来几小时内”达成协议的可能性存在，呼应了特朗普总统此前关于海峡可能于周二重新开放的预期。特朗普称这是伊朗“被斩首前的最后机会”，但同时表示“这并不复杂”，并强调第一阶段是开放海峡，第二阶段是无核化。伊朗外交部否认与华盛顿进行直接谈判的背景下，卡塔尔作为调解方表示外交努力仍在继续，但美伊之间尚无直接会谈计划。伊朗外交部发言人表示，德黑兰与阿曼就新航线的谈判仍在进行中，但强调这与霍尔木兹海峡的重新开放“无关”，进一步凸显了双方在谈判框架上的立场分歧。 油价大幅走软、金银迎来反弹主因地缘政治局势缓和预期升温、通胀担忧缓解以及美联储政策路径重新定价多重因素共振的结果。市场正屏息等待本周美国就业数据的出炉，这些数据将进一步左右黄金的短期命运。金价目前维持在3960至4170美元区间已经震荡一个多月，目前有向上突破压力线，有望进一步挑战4200关卡阻力位，本周市场将密切关注ADP就业报告和非农数据等劳动力市场指标，以及中东谈判的实际进展，都将持续影响金银反弹持续性。沪铜: 铜价今日震荡偏强运行。基本面来看，供给端铜精矿加工费（TC）进一步走低至-159.7美元/吨，矿端紧缺格局持续恶化。7月国内电解铜产量112.7万吨，环比下滑1.59%，产量超预期下滑。需求端，面临传统消费淡季和高铜价的双重压制，精铜杆企业新订单增量有限，下游采购偏谨慎。库存方面，国内库存延续去化，沪铜库存降至6.9万吨，处于历史低位；LME铜库存环比下降9.73%至25万吨，库存持续流向COMEX市场，挤仓风险延续。铜价处于"强现实、弱预期"的博弈格局，预计铜价高位震荡格局。 沪铝: 铝价今日震荡偏强运行。基本面来看，国内运行产能已接近天花板，海外在建项目进度缓慢；美伊冲突的不确定性进一步放大了中东地区（占全球供给约9%）的供给风险预期。库存层面，本周伦铝库存环比减少3.07%，国内现货库存为95.3万吨，环比减少5.27%，去库斜率加快。电解铝毛利已升至7714元/吨，产业链利润丰厚。在当前供给刚性约束与库存持续去化的背景下，对铝价形成强有力支撑。短期内预计价格震荡偏强调整。 ——黑色金属及建材—— 铁矿石： 铁矿石主力合约开盘于699.5元/吨，日内震荡反弹，收于706.0元/吨，上涨0.93%，资金净流出2.08亿元。供应端，上周全球铁矿石发运总量3339.5万吨，环比增加254.9万吨，巴西发运大幅回升；47港到港总量3201.1万吨，环比增加533.1万吨，预计本周港口库存延续增势。需求端，247家钢厂日均铁水产量已降至235.55万吨，环比减少2.15万吨，连续五周回落；钢厂盈利率降至33.77%，超六成钢厂亏损。铁矿短期随铁水恢复预期震荡，但中期供 需宽松格局下方向偏空。短期矿价或延续偏弱震荡，关注铁水产量何时企稳。 双焦： 焦炭与焦煤主力合约分别收涨1.88%和收涨3.35%，资金分别净流出1.19亿元和净流出1.76亿元。焦煤供需维持偏紧格局，山西吕梁地区部分煤矿因电路安全问题停产，产地供应再度受限；低硫主焦煤现货价格上涨，带动盘面反弹。焦炭第三轮提降预期虽存，但主焦煤紧缺及成本支撑限制提降空间，盘面持续深度贴水。短期双焦在供给约束与需求走弱交织下，或维持震荡运行。 成材： 螺纹钢与热卷主力合约分别收涨0.23%和收涨0.31%，资金分别净流出3770万元和净流入6918万元。五大材产量818.3万吨，环比减少19.13万吨；总库存1635.82万吨，环比增加6.41万吨，延续累库格局。唐山地区高炉检修增多，供应端边际收缩，但淡季需求疲弱态势延续，终端成交未见明显改善。在减产预期与需求疲弱交织下，短期成材价格或延续低位震荡。 玻璃： 玻璃主力合约收涨0.23%，资金净流出1.40亿元。浮法玻璃日熔量降至14.28万吨，供应端延续收缩，但冷修兑现缓慢。样本企业总库存7535.3万重箱，同比偏高26.65%，去化压力持续。深加工企业订单天数处近五年同期低位，终端偏弱格局未改。在低估值与弱现实博弈下，短期玻璃期价或延续偏弱震荡运行。 ——能源化工—— 原油： 当前原油处于地缘风险与供给释放相互博弈的震荡格局。供给端，中东局势反复，霍尔木兹海峡航运扰动持续提供风险溢价，俄部分设施受损带来实际供应收缩，叠加全球库存偏低，对油价形成底部支撑。但OPEC+持续推进增产，美国页岩油维持高产出，逐步增加市场供给，限制油价向上空间。需求端受夏季出行旺季带动，美国成品油消费偏强，新兴市场需求托底；但发达经济体制造业偏弱，高利率约束总需求，旺季过后炼厂检修将带来季节性走弱压力。宏观层面美元与利率扰动资金风险偏好，行情受地缘消息驱动，波动放大。整体看，供需缺口并不极端，若无海峡封锁等极端黑天鹅，油价难走出单边趋势，以区间震荡为主，交易重点关注OPEC+执行情况、中东局势演变及美国成品油需求拐点。 甲醇： 甲醇当前处于现实偏弱与旺季预期博弈的震荡格局。供给端，中东地缘与高温压制海外装置运行，进口存在收缩风险，国内煤制甲醇亏损促使部分装置检修，叠加新增产能多配套自用，流通货源增量有限，成本形成底部支撑；但国内开工韧性较强，若地缘缓和，进口货源回流将带来供应压力，港口集中到港易造成阶段性累库。需求端，MTO维持中高开工提供刚需，夏季传统下游甲醛、醋酸开工低迷，现实消费偏弱；市场博弈8‑9月传统旺季备货修复，但需求兑现仍待验证。库存结构分化，港口库存易随到港波动，内地厂库压力有限。盘面同时受煤炭成本、原油化工情绪、地缘消息扰动，驱动因素复杂。若无进口大幅断供，难走出单边行情，整体以区间震荡为主，重点跟踪进 口到港、MTO检修进度以及传统下游旺季备货落地情况。 乙二醇： 乙二醇呈现近月现实偏紧、远月供给宽松的近强远弱格局。供给端，中东地缘扰动制约外盘发运，进口阶段性收缩；国内油制亏损叠加装置集中检修，国产产出收缩，港口库存回落至近年低位，现货偏紧基差走强，原油抬升成本，对近月形成有力支撑。但一旦航运恢复，进口货源回流，叠加国内检修装置复产及远期新增产能投放，中期供给压力将重新显现。需求端，聚酯维持中高负荷提供刚需，但织造终端订单偏弱，下游以刚需采购为主，市场博弈金九银十旺季修复，需求实际兑现仍有待验证。盘面受地缘消息驱动，波动放大，低库存给予近月价格韧性，远月受供给宽松约束上行空间。若无极端地缘黑天鹅，难走出单边大行情，重点跟踪中东航运、装置复产进度及纺织终端订单落地情况。 ——农产品—— 豆粕： 低开震荡收跌，缩量减仓，多头回补。供应端：外盘CBOT美豆11月合约回落；美豆粕12月合约飘绿。美豆优良率维持63%，产区降雨改善，天气担忧降温，外盘走弱压制国内。国内8月大豆到港预期1050万吨，油厂开机率67%，豆粕库存83万吨，供应宽松格局延续。需求端：生猪养殖亏损延续，饲料企业补库意愿回落；水产旺季提货放缓，油厂日成交环比下降，需求端支撑减弱。外盘美豆走弱+国内供应宽松+需求疲软，日内缩量减仓收跌；短期震荡偏弱运行，重点跟踪美豆产区天气、国内大豆到港进度及养殖端盈利变化。 棕榈油： 低开震荡收涨，放量减仓，空头回补。供应端：外盘BMD马棕10月合约飘红；WTI原油09合约回落。原油走弱拖累生柴预期，但印度7月棕榈油进口环比激增50%至73.3万吨，支撑外盘。国内到港量维持高位，港口棕榈油库存89万吨，供应宽松格局未改。需求端：夏季餐饮消费回暖，食品加工企业补库意愿提升，终端需求对盘面形成支撑。外盘马棕走强+国内需求回暖，抵消原油走弱与高库存压力，日内放量减仓收涨；短期区间震荡偏强，重点跟踪马棕出口数据、印度进口节奏及国内库存变化。 白糖： 高开震荡收涨，缩量减仓，空头回补。供应端：外盘ICE原糖10月合约反弹，巴西中南部干旱持续，甘蔗压榨进度放缓，印度出口限制政策延续，全球供应收紧预期增强，外盘上涨带动国内。国内2025/26榨季工业库存552万吨，同比增加242万吨，但进口利润窗口关闭，到港量有限，供应压力边际缓解。需求端：夏季饮料消费旺季，下游拿货意愿提升，刚需补库力度加大，对盘面支撑增强。外盘原糖上涨+国内进口受限+需求旺季支撑，日内缩量减仓收涨；短期震荡偏强运行，重点关注巴西甘蔗压榨进度、印度出口政策及国内库存去化速度。 高开震荡收涨，放量减仓，空头回补。供应端（25/26旧季）：商业库存301万吨，去化速度缓慢；中储棉8月5日计划轮出8000吨，成交率97%，市场流通货源增加，供应端压力显现。需求端：纺织市场传统淡季延续，下游 纺企开机率维持62%，棉纱坯布库存高企，内外贸订单不足，仅维持刚需补库。新季预期（26/27）：外盘ICE美棉12月合约反弹。美国德州旱情缓解，新季减产预期降温；国内新疆棉花种植面积调减6%，但生长期高温风险降低，中长期产量收缩逻辑减弱。短期资金博弈+外盘小幅走强，日内放量减仓收涨；短期区间震荡，重点关注储备棉轮出节奏、美国德州天气及国内纺企订单恢复情况。 从业人员信息 免责声明 本内容中的信息均源于公开资料，仅作参考之用。前海期货有限公司力求准确可靠，但对于信息的准确性、完整性不作任何保证。不管在何种情况下，本文件所载的全部内容仅作参考之用，不构成对任何人的交易建议，且前海期货有限公司不因接收人收到此内容而视其为客户，因根据本内容及所载材料操作而造成的损失不承担任何责任，敬请交易者注意可能存在的交易风险。 本内容版权归前海期货有限公司所有，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布，亦不得作为诉讼、仲裁、传媒及任何单位或个人引用之证明或依据，或投入商业使用。 凡遵照原文内容进行引用、刊发的，均须注明出处为前海期货有限公司；严禁对本内容歪曲原意、删改内容，我公司保留全部合法权利。 关于我们 总部地址：深圳市前海深港合作区梦海大道5033号卓越前海壹号A栋26楼08单元 邮政编码：518052 全国统一客服电话：400-686-9368 网址：http://www.qhfco.net