8.5 AI与半导体行业会议纪要：板块反弹、资本开支与供应链动态

发布时间：2026-08-05 一、核心结论 1. AI板块近期呈现超跌反弹态势，资金回流下板块联动性增强，ETF配置优先级高于个股，机构作为龙头反弹主要买家，后排个股需警惕兑现风险，仅基本面扎实标的具备持续上行动力 2. AI产业链各环节边际变化显著：资本开支预期上调，存储、光模块、液冷等细分领域需求升温；美拟限中国光模块进口的传闻引发震荡，但特朗普辟谣后短期落地风险下降，国内头部厂商海外产能布局对冲部分影响 3. AI驱动多赛道景气：网络安全、存储、液冷等环节需求提升，同时催生服务器组装、AI算力租赁等细分机会，相关标的存在估值修复与业绩增长空间 4. 海外科技企业动作频出：Anthropic布局Claude定制芯片，三星、SK海力士测试中微半导体设备，英伟达推进AI应用直连存储技术，这些动态将影响AI供应链格局 二、AI板块交易与市场表现 1. AI超跌反弹的交易逻辑 （1）资金层面：AI板块超跌后迎来反弹，资金回补时可将整个板块视为同一题材，ETF配置比个股更具备优势；龙头个股率先反弹，机构是主要买家，后排个股仅基本面扎实者可继续抱团 （2）价格表现：中际旭创A股、港股股价大幅下跌的同时，成交额突破600亿创纪录；英伟达股价涨超4%创近月新高，总市值达5.33万亿美元，连续五日上涨 2. 中韩半导体ETF市场表现 （1）成交额：中韩半导体ETF（513310）当日成交额达237亿，为历史第三高，前两大重仓股为三星电子、SK海力士，当日韩国KOSPI指数涨3.76%，其中SK海力士涨5.8%、三星电子涨2.5% 三、AI资本开支与各细分赛道动态 1. AI资本开支预期上调 （1）数据变化：光大高端制造团队更新，彭博一致预期2026-2027年AI资本开支合计金额环比上调，同比增速分别上调至93%、45% （2）行业影响：全球AI资本开支确定性增强，美股纳斯达克板块修复可为A股相关板块投资提供指引，2026-2027年相关产业链业绩具备支撑 2. AI驱动存储需求与扩产 （1）需求逻辑：存储Agent和AGI将拉动存储需求，当前处于AI反转周期，存储价格能否重回增长、现货与长协后续涨幅是关注重点 （2）海外动态：三星、SK海力士在美国洽谈合作的最新情况及未来扩产计划是核心关注点，相关会议由华福AI互联网·杨晓峰团队组织 3. AI光模块产业链 （1）需求与限制：AI越强，光模块需求越高；美拟限制中国光模块进口的传闻引发行业震荡，特朗普辟谣该传闻为未授权讨论稿，短期落地风险大幅降低 （2）厂商布局：国内头部厂商如中际旭创、新易盛早已布局海外高端产能，野村分析双场景下国内厂商受冲击均有限；环旭电子作为稀缺台系光模块标的，越南产能在爬坡；立讯精密光模块业务担忧基本消化，将于四季度开始显著抬升盈利能力 （3）行业影响：禁令若全面落地会拖慢全球AIDC建设节奏、抬高部署成本，国内厂商凭借性能与成 本优势占据全球AI高端光模块高份额，产业链全球化布局下部分材料由中国把控 4. AI液冷产业 （1）行业拐点：2026年为AI高密度算力的全液冷元年，液冷从可选变为必选，订单-收入-利润传导链条逐步兑现，2027年估值具备消化空间（2）推荐标的：核心推荐冰轮环境、金富、乔锋、创世纪、金尚、劲胜科技等，业绩将逐季兑现，三季度业绩、Rubin系列放量等为催化剂（3）行业增量：液冷批量放量起点为整机柜产品标配，海外以英伟达GB200NVL72、国内以华为腾384为代表拉动渗透率提升，2026年核心增量来自英伟达整机柜占比提升、ASIC液冷从0到1启动四、AI相关科技企业动态 1. 芯片与半导体设备 （1）Anthropic布局定制芯片：Anthropic确认正在组建内部硅芯片团队，为Claude模型设计定制芯片，采取多芯片策略，AWS、谷歌、英伟达和AMD的硬件仍为扩展核心（2）三星、SK海力士测试中微设备：三星电子和SK海力士正在评估中国中微半导体的芯片制造设备，考虑用于旗下中国工厂以对冲美国出口管制风险，已测试约两年（3）三星晶圆代工调整：三星晶圆代工4nm制程持续满载，正向客户推介5nm作为替代方案，因存储器业务HBM4基础die和英伟达GroqLPU订单激增 2. 英伟达相关动作 （1）技术展示：英伟达展示AI应用直连存储技术，速度足够快可像内存运行且具备原生安全（2）业务推广：黄仁勋发布推文推介新一代自动驾驶开源模型Alpamayo2Super，称AI下一波浪潮属于机器人，从自动驾驶开始 3. 其他科技企业 （1）深信服：平台型网安龙头，AI越强网安需求越高，对标美股相关公司，网安后续有望稳步走高，七月股价波动较小 （2）惠博云通：拟收购宝德布局AI服务器，宝德卡位腾硬件出货主通道，完成收购后实现软件技术服务+AI服务器硬件双轮驱动 （3）志特新材：2025年开始全力布局AI4S，牵手量子科技长三角产业创新中心、中科大等，向量子+AI双驱动新材料平台转型 （4）立讯精密：光模块业务担忧基本消化，四季度开始抬升业绩，后续有AI端侧催化，定位AI算力平台型公司 （5）行云科技：稳定获取英伟达高端卡，确立跨境数字贸易+AI算力双主业战略，具备多方面差异化壁垒 （6）麦格米特：科技反弹首推标的，股价被错杀，9月有Rubin批量出货、谷歌超容订单催化，明年AIDC电源+超容柜预计合计近30亿利润，目标市值900亿五、AI应用与其他赛道动态 1. AI相关应用进展 （1）SeedRealtime音视频全双工大模型：赋能游戏交互，盛天网络旗下“给麦”接入字节，富春股份与字节游戏深度合作，受益全模态交互（2）移动流标叙事反转：光纤板块迎来反弹，推荐北美AI逻辑顺的长飞光纤（6869）、估值低的俊知技术（3）郑中设计：深度合作字节AI，旗下犀照科技接入DeepSeek大模型，升级设计协同等功能 2. 光连接与相关标的 （1）瑞可达：FAU出货量翻倍增长，8月FAU出货量2000只/天，9月预计环比翻倍，Q4单月维持5000只/天，产品应用于光模块，后续拓展至CPO，预计2027年FAU收入达12亿，完成二期员工持股，旭创赋能后2027年估值不足10X六、半导体与电子产业链细节 1. 半导体设备与材料 （1）大基金三期：入股富创精密关联SPV沈阳正芯，多家央企、地方国资也加码，沈阳正芯注册资本增至约1134万元 （2）格林达：半导体显影液进入国内IC龙头供应商体系，2026年为半导体显影液产业化0-1元年，先进封装复合制剂在韩国有进展，国内头部客户配套开发，国内面板显影液为绝对龙头 （3）沃尔德：PCD钻针8月有确定性小批量订单，Q4开始逐步上量，声学振膜应用于蔚来高端车型，金刚石散热已与国内某客户测试，金刚石复合材料送样台湾客户 2. PCB与相关企业 （1）胜宏科技：国联民生电子更新，Rubin出货恢复正常，Compute及Switch均正常出货，7-8月拉货份额显著大，近期加单，switch催货紧张，澄清前期“检测造假”为无稽之谈（2）东山精密：回应美拟禁中国光模块传闻，称仅为市场消息，会跟踪海外监管动态，光模块受益北美客户需求，光芯片达成战略协作七、海外科技企业财报与产业情况 1. Kaltura Inc.2026年第二季度业绩 （1）财务数据：总营收4690万美元，调整后EBITDA590万美元，超出季度指引上限，盈利能力创纪录，RPO、ARR等前瞻指标稳健 （2）业绩指引与业务：上调2026年Q3及全年指引，下半年新订阅预订管道有望超上半年2.5倍，Q2斩获14笔AI产品新交易，非加权潜在ACV约1700万美元，AI采用加速，产品战略升级聚焦两大200亿美元目标市场 2. Uber Technologies Inc.2026年第二季度业绩 （1）财务数据：总预订额同比增长22%超580亿美元，非GAAP每股收益同比增长35%，过去12个月自由现金流首次突破100亿美元 （2）核心业务：美国移动出行受益三大因素增长，配送业务有机增长加速，推进自动驾驶商业化平台，2028年覆盖28个城市，AI提升运营效率，完成DeliveryHero收购后将恢复股票回购 3. Edgewell Personal Care 2026年第三季度业绩 （1）财务表现：有机销售同比增1.1%，北美市场增3%超预期，调整后EPS0.72美元、调整后EBITDA7890万美元均好于指引，前九个月经营性现金流约4700万美元 （2）业务与指引：湿剃恢复增长，国际市场受私有品牌供应中断影响有机销售降1.4%，Q4恢复中个位数增长，2026财年全年指引收窄中点不变，Q4毛利率大幅扩张，管理层预计2027财年低个位数有机增长，未置评收购传闻 4. 北美科技与云行业总结 （1）云行业：2026Q2北美云业绩分化，CSP集体超预期，NewCloud承压，云商业模式比拼综合能力，资本开支指引多数上修；国内云推荐增速利润率共振的阿里、金山云、腾讯（2）投资观点：反攻进行时，优选强阿尔法标的，光模块、光芯片、激光设备等细分受益八、数据中心与机房租赁动态 1. 交易所机房租金暴涨 （1）事件背景：交易所关闭机房内原有局域网交易线路，统一改为广域网接入，引发“近交易所”机房争夺战 （2）价格情况：上交所金桥数据中心周围，标准4000瓦机柜每月租金从约7000元涨至1万元左右，3、4月已限售，部分租赁价格翻了几倍，浙大网新在上海金桥有1300个机柜，每个机柜涨价一倍以上 2. FCC禁令相关影响 （1）对AI集群影响：CounterpointResearch指出，美限制中国光模块进口将导致下一代800G/1.6T集群商业化部署推迟数个季度，GPU资源闲置，被形容为搬起石头砸自己的脚 （2）野村观点：国内头部厂商海外产能布局下受冲击有限，但会双输，加快全球供应链紧张九、投资观点与后续关注 1. 近期交易观点 （1）仓位建议：利空不跌可逐步加仓，关注中富电路和铂科新材等芯片边际受益方向，Anthropic或公布EnterpriseAI占比提升叙事利好CPU （2）板块推荐：科技反弹首推麦格米特，液冷板块下半年配置价值凸显，算力租赁跟随CSP上涨，光模块、AI应用等细分具备机会 2. 后续关注方向 （1）产业数据：2026年Q2-Q3AI相关细分行业业绩兑现，液冷、光模块、存储等订单落地情况，中美光模块相关监管政策落地情况 （2）企业动态：Anthropic芯片团队进展，三星、SK海力士测试中微设备进展，英伟达相关 AI技术落地情况，海外科技企业财报与业务调整 （3）行业变化：AI资本开支持续性，液冷渗透率提升进度，服务器组装、AI算力租赁等细分赛道景气变化 十、其他补充动态 1. 华源前瞻科技对安达智能的推荐：安达智能卡位服务器组装自动化蓝海赛道，自研ADA模块化平台具备壁垒，年内开始向服务器供应链交付，前期回调充分，H2拐点明朗，新业务弹性未定价 3. 天风建筑建材对风语筑的分析：2025年经营筑底，2026年扭亏为盈，业务向文旅轻资产运营转型，给予增持评级 4. 天风策略对政策底与市场底的总结：2026年处于牛市氛围，政策底逐步明朗，触底反弹概率大 5. 天风证券通信研究框架：AI硬件暴跌因资本开支可持续性分歧，但投入变现路径打通，推荐光模块、光芯片、光纤、人造金刚石等 6. 长江AI产业链巡演对液冷的深度解读：液冷批量放量，下半年业绩兑现，核心元器件及相关标的具机会 7. 长江金属行业推荐：有色行情由加息压力缓解等催化，重点推荐二线弹性标的 8. 香江控股算租边际变化：已验证20万只800G光模块下单，对应5万卡算租集群 9. 鸿海精密月销售额增长54.2%，反映英伟达等客户AI基础设施需求增长 10. 新宙邦：业绩修复，基础业务获宁德锁单，半导体和超级电容等成长业务放量，业绩翻倍预期存在 11. 振华科技：超节点