- 核心判断:7月回调由情绪与交易结构修正引发,非产业拐点。全球资金过度集中于AI算力基建的拥挤交易不可持续,叠加市场重新审视AI资本开支回报,导致回调。
- 产业方向:回调属于股价上涨过快后向产业现实的回归,AI产业大方向未终结。类比互联网、移动互联网浪潮,技术大周期中的大幅波动属常态,趋势不会被一次回调打断。
- AI周期切换:
- 上半场(智能平权):重点投资算力基建,GPU、存储、光模块等硬件优先受益。
- 下半场(智能平权):核心关注AI使用成本持续下行(大模型Token价格下降),推动千行百业应用落地。
- 未来胜出者:云厂商、头部模型厂商,以及提供高性价比方案的供应链企业。
- 后市策略:机会从单点转向系统性布局,关注周期切换中的结构性机会。