- 核心观点:推荐密尔克卫,认为公司处于周期与成长共振的击球点附近,具备投资价值。
- 化工拐点:2026年1-6月CCPI同比上涨12%,黄磷涨价18%,预计H2仓库租金长协将涨价。
- 国内业务:
- 新能源和AI高景气:Q2美伊冲突和汇兑影响下,公司仍能韧性增长,锂电池、储能柜等出口强劲,半导体扩产加速带动仓配储业务高增长(移动的“洁净室”)。
- 海外高成长:沙特项目预计2027H1贡献利润,0-1阶段拓展,海外资产占比10%,2035年前海外业务收入占比提升至40%+(危化品行业的“极兔”)。
- 关键数据:
- 十万片晶圆厂预计贡献2.8亿元收入。
- 万华化学2025年海外收入占比47%。
- 转债影响趋缓:余额2亿元,市值100亿元出头,股权激励已授予登记完成,影响逐渐减弱。