东吴计算机美股云和租赁大涨持续推荐A股算力租赁板块

东吴计算机研报关注美股云厂商微软、谷歌、亚马逊及算力租赁公司nebius、coreweave的强劲表现，分析其云服务营收利润增长，并强调模型开源与token价格降低将促进下游应用对云的需求，提升云和租赁业务增长及盈利能力。同时指出云业务在AI产业链地位提升，国内算力租赁板块受益于高端算力卡紧缺及商业模式落地，部分公司或晋升为“新云厂”，行业地位提升。

算力租赁行业将受益于AI发展，模型开源推动下游应用需求，token价格降低提升盈利能力。云厂商和算力租赁公司自部署大模型将提升云业务在AI产业链中的地位。国内高端算力卡紧缺，算力租赁是核心紧缺环节，token分成模式落地及模型开源将使部分算力租赁公司晋升为“新云厂”，行业地位提升。

本报告重点分析了美股云厂商及算力租赁公司的股价表现，云服务营收利润增长，模型开源与token价格降低对云和租赁业务的影响，以及国内算力租赁板块的受益逻辑。强调国内高端算力卡紧缺，算力租赁是核心紧缺环节，token分成模式落地及模型开源将提升行业地位，部分公司或晋升为“新云厂”。

当前算力租赁市场呈现美股云厂商及算力租赁公司股价上涨，云服务营收利润高速增长态势。国内高端算力卡紧缺，算力租赁是核心紧缺环节。模型开源与token价格降低促进下游应用需求，提升云和租赁业务增长及盈利能力。云业务在AI产业链地位提升，分得更多利润。国内算力租赁板块受益于上述因素，行业地位提升。

本报告提示技术发展不及预期的风险。算力租赁行业高度依赖技术进步，若AI技术发展速度放缓或遇到瓶颈，可能影响下游应用需求及云和租赁业务的增长。此外，市场竞争加剧、政策变化等也可能对行业造成不利影响。