股指月报：8月指数调整可能延续，关注关键位置支撑有效性

7月A股市场经历剧烈震荡与风格切换，主要指数全线收跌，上证指数跌约6.4%，深证成指跌约16.2%，创业板指跌约23%，科创50重挫约25.9%。前期资金高度集中的科技成长板块遭遇集中调整，跌幅普遍超30%，而银行、白酒等低估值蓝筹逆势走强。

宏观经济方面，7月制造业PMI为49.2%，重回收缩区间，产需两端同步放缓；二季度GDP同比增长4.3%，较一季度回落，经济动能放缓，内需不足仍是主要制约。展望下半年，外需或仍能维持较高增速，经济动能有望边际改善。

房地产销售分化，30城新房成交同比由负转正至3.0%，二手房成交同比回落至6.4%，新房阶段性企稳，持续性仍待观察。开发投资预计继续承压。

海外经济方面，美国二季度GDP增长不及预期，6月PCE同比边际回落，通胀温和释放，美国内生动能仍在，但外部扰动对增长的牵制有所显现。

资金面方面，7月融资大幅净流出，ETF成为市场主力增量资金；宏观流动性充裕，利率围绕政策利率窄幅运行；政府债发行提速，7月社融增速或止跌。

估值方面，7月全市场估值小幅下行，但出现显著结构性分化，科技成长板块估值大幅回落，低估值价值板块估值修复，市场完成一轮资金高低切换。

股指期货方面，7月上证指数调整符合预期，目前已接近2021年高位密集成交区支撑位，关注关键支撑有效性；四大期指收跌，小盘风格跌幅较大，短期支撑参考前期密集成交区上沿。

总结：8月指数可能延续调整，关注上证指数3月低点支撑有效性。从长期维度来看，上证指数底部抬升的趋势不变，中长期走势依然值得期待。关注地缘局势，国内经济数据；稳增长政策进展以及落实效果；特朗普关税问题进展。