毛利率环比修复，AI+汽车电子驱动成长

顺络电子最新收盘价为47.23元，总股本8.06亿股，流通股本7.66亿股，总市值为381亿元，流通市值为362亿元，市盈率为36.33，资产负债率为44.2%，第一大股东为新余市恒顺通电子科技开发有限公司。

顺络电子上半年营收38.59亿元，同比增长19.67%；归母净利润4.47亿元，同比减少7.98%；毛利率为33.59%，同比下降3.09个百分点。Q2营收21.74亿元，同比增长23.26%，环比增长29.02%；归母净利润2.69亿元，同比增长6.53%，环比增长51.35%；单季度毛利率为34.41%，同比减少2.37个百分点，环比增长1.87个百分点。

AI和汽车电子行业正经历快速发展。数据中心、存储行业受AI驱动景气上行，AI服务器拉动钽电容、AI/TLVR电感需求，光模块向1.6T、CPO迭代带动氮化铝陶瓷基板、HTCC陶瓷管壳需求。汽车电子收入同比增长超30%，公司前瞻布局AI、汽车电子等新兴业务，AI业务有望成为重要增长支柱。

顺络电子报告重点分析了公司毛利率修复情况、业务增长情况以及未来发展趋势。报告指出，公司通过内部优化、消耗库存及与客户协商共担成本等方式，预计后续毛利率将持续修复。消费电子传统业务稳健增长，储能业务收入显著提升，汽车电子收入同比增长超30%，AI业务有望成为重要增长支柱。

顺络电子报告提示了技术迭代和研发投入不及预期风险、市场竞争加剧风险以及客户导入不及预期风险。技术迭代和研发投入不及预期可能导致公司产品竞争力下降；市场竞争加剧可能影响公司市场份额和盈利能力；客户导入不及预期可能影响公司收入增长。