东兴基金司马义买买提政治局会议后 下半年债市怎么看

该研报指出政治局会议延续积极财政政策和适度宽松的货币政策，强调提升既有政策执行效率并保留增量政策空间。下半年经济重点在于提升既有措施执行效率，并根据经济运行变化保留增量政策空间。货币政策更注重流动性宽裕的“量”而非“价格”，预计将使用更多存量政策或新出台政策确保流动性，并确保财政发行稳定性。财政政策将更加重视资金使用效率，形成实物工作量，并加快政策支出和债券使用进度。扩大内需和优化供给是结构性抓手，包括适应不同群体扩大优质供给、挖掘服务消费潜力、推行“六张网”建设等。产业端将推动人工智能、前沿技术突破和未来产业发展，打造新兴支柱产业，并推动传统产业改造升级。国内资产复盘显示，利率债市场在年初预期看空的情况下，受宏观政策宽松基调和经济总量修复节奏影响，收益率下行。科技产业经历了深度回调，但基本面未发生变化，政策底已提供，市场情绪初清，后续行情仍需新证据。红利资产跌至相对低位后有所修复，但弹性空间有限，后续可能进入震荡阶段。

下半年债市将经历一个结构性调整阶段，关注市场久期、财政政策节奏、信用市场风险等先行信号。长端利率债更多具备交易价值，配置需根据各自负债端情况。科技产业和红利资产可能进入震荡整理阶段，后续需关注市场切换逻辑。产业端将推动人工智能、前沿技术突破和未来产业发展，打造新兴支柱产业，并推动传统产业改造升级。扩大内需和优化供给是结构性抓手，包括适应不同群体扩大优质供给、挖掘服务消费潜力、推行“六张网”建设等。美伊冲突呈现常态化摩擦，从高烈度拉锯转变为低烈度状态，成为独立于全球风险的外部变量。黄金从极端上涨转为下跌，主要原因是中东推动原油价格上涨、美联储鹰派信号、美债收益率上升等。

报告重点分析了政治局会议对下半年债市的影响，包括货币政策、财政政策、经济运行变化等因素。报告指出货币政策更注重流动性宽裕的“量”而非“价格”，预计将使用更多存量政策或新出台政策确保流动性，并确保财政发行稳定性。财政政策将更加重视资金使用效率，形成实物工作量，并加快政策支出和债券使用进度。报告还分析了扩大内需和优化供给的结构性抓手，包括适应不同群体扩大优质供给、挖掘服务消费潜力、推行“六张网”建设等。此外，报告还关注了产业端的发展趋势，如人工智能、前沿技术突破和未来产业发展，以及传统产业的改造升级。报告还分析了国内资产复盘情况，包括利率债市场、科技产业和红利资产的表现。

当前市场现状显示，利率债市场在年初预期看空的情况下，受宏观政策宽松基调和经济总量修复节奏影响，收益率下行。科技产业经历了深度回调，但基本面未发生变化，政策底已提供，市场情绪初清，后续行情仍需新证据。红利资产跌至相对低位后有所修复，但弹性空间有限，后续可能进入震荡阶段。美联储维持利率不变，但释放鹰派信号，未来利率路径存在双向风险。黄金价格从历史新高回落至3月份水平。7年期国债收益率下行至1.7左右。科技产业指数回调近30-40%。美伊冲突呈现常态化摩擦，从高烈度拉锯转变为低烈度状态。

研报提示下半年债市将经历一个结构性调整阶段，关注市场久期、财政政策节奏、信用市场风险等先行信号。市场久期较高，后续接棒空间有限；财政和货币协同性目标可能完成，央行货币政策空间可能收紧；信用市场风险可能被低估。长端利率债更多具备交易价值，配置需根据各自负债端情况。科技产业和红利资产可能进入震荡整理阶段，后续需关注市场切换逻辑。此外，美伊冲突呈现常态化摩擦，从高烈度拉锯转变为低烈度状态，成为独立于全球风险的外部变量。黄金从极端上涨转为下跌，主要原因是中东推动原油价格上涨、美联储鹰派信号、美债收益率上升等。