近期光互联板块率先企稳反弹,主要系以下两点:1、NV最新Rubinultra架构路线显示减配HBM增配光互联;2、NV资深副总裁确认Scale-out网络的CPO已通过Spectrum-X投入生产。AI基建整体Boom成本有望增加,光互联在scale-out侧率先渗透,但增量更大的是scale-up侧,同时可插拔光、NPO、混合铜光共同增长。光互联向scale-out及scale-up领域的渗透是“何时”而不是“是否”的问题,FAU、保偏光纤等是CPO放量的通胀环节。推荐持续关注保偏光O【长盈通】。