历时45天终出异动监管 持续推荐 长盈通 - 长期深耕保偏光纤 配套CPO和NPO放量 坚定看

1.在目前的散热条件下，CPO和NPO是必备外置激光器架构，这就带来了保偏光纤的刚性需求。保偏光纤将由小众特种光纤进入AI数据中心大规模应用场景，产业需求有望从0到1爆发。按照CPO/NPO需求推算，#2028年保偏光纤的市场规模有望达到150亿、利润贡献达到100亿。而公司当前市值及收入体量相对较小，一旦CPO/NPO保偏光纤进入批量交付阶段，新业务对收入和利润的边际贡献更加明显。#哪怕15%的份额依然能够看到500亿市值。 2.保偏光纤供给格局显著优于普通通信光纤。CPO/NPO保偏光纤在预制棒设计、应力区制备、几何精度及批次一致性方面壁垒更高，全球真正具备稳定批量生产能力的厂商非常有限。需求快速放量后，上游产能扩张及客户验证均需要时间，行业有望进入阶段性供不应求。 3.公司长期围绕“环—纤—胶—模块—设备”构建一体化能力，保偏光纤本身即为公司核心技术方向，#并已明确开发支持新一代CPO的极细径抗弯保偏光纤。且公司收购的公司生一升，进一步补齐FA及光耦合能力。目前生一升已经实现400G、800G高速率产品批量销售，并导入下游头部光模块客户。双方协同后，长盈通的极细径保偏光纤可以进一步向保偏FA、光纤阵列及高精度耦合环节延伸，提升单产品价值量及客户壁垒。 我们认为，市场目前尚未充分反映CPO/NPO保偏光纤潜在的产业弹性。长盈通作为国内长期深耕保偏光纤、同时积极补齐FA和光耦合能力的公司，#有望成为CPO从0到1阶段A股业绩弹性最高的标的。