TMT行业2026年第二季度全球市场分析——区域趋势、投资者诉求与AI驱动并购

—拆解全球TMT市场行业趋势、投资者当前的需求以及人工智能的快速交易 SPOT ON| TMT | 2Q 2026 全球概览 执行摘要 按地区处理交易驱动因素 2026年7月 – 2026年上半年，全球科技、媒体和电信（TMT）市场发生了重大变化，主要受人工智能（AI）在各个领域和地域的快速部署以及投资者兴趣演变所驱动。TMT领域的并购已从追求规模的狂热时期转变为高度选择性、纪律性的环境，重点关注基础设施、可防御的数据和主权能力。 探索不同地域TMT领域的显著当前趋势 区域驱动因素既相互重叠，又体现了各地区的特殊性，跨境整合以及私募股权和战略买家积极获取创新成为显著趋势。在细分领域方面，人工智能革命继续在媒体、国防和软件领域占据主导地位。虽然SpaceX上市及其250亿美元收购xAI等事件备受关注，但人工智能治理以及所谓的“SaaSpocalypse”等因素也对估值和交易产生了各自的影响。 聚焦 深入细分市场 奥克林斯（Oaklins）的专家们分享了近期在数字媒体、国防和人工智能等特定领域引起他们关注的议题。 奥克林斯在其持续举办的、聚焦TMT领域的网络研讨会系列中，已经涵盖了其中许多主题以及更多内容。请在此处查看我们所有的研讨会。 奥克利恩斯 业绩记录 请查看我们近期的一些与TMT相关的交易。 12 按地区处理交易驱动因素 北美 — 乔安娜·斯通，奥克利恩思 TMT 团队联合负责人 2025年。这一放缓反映了在连续两年异常活跃之后，市场进入更精选、更可持续的步伐，而非市场退缩：2026年第一季度，北美所有行业的并购总价值达到创纪录的10222.2亿美元，人工智能继续推动对创新技术的收购需求。通常情况下，最近一两个季度的交易数量往往会向上修正。 经过两年活跃期的升温，北美TMT并购交易规模正回归更可持续的水平。随着买方选择性的增强，交易数量预计将在2025年及2026年持续温和增长。即便如此，市场基本面依然健康。私募股权和战略收购方均保持活跃，人工智能正日益推动对创新技术的收购需求，进一步巩固了TMT行业在北美交易中的核心地位。整体而言，美洲大陆仍然是全球跨境交易的主要引擎，在2025年录得各地区中最大的净流入。 产生重大影响，将资本与战略并置部署。 与此同时，企业剥离和分拆活动日益增多，增加了优质独立资产（ carveoutassets ）的供应量，其中也包括TMT领域，为赞助人主导的收购与建设（ buy-and-build ）以及战略整合创造了机会。 对北美科技资产的全球需求依然强劲：美洲仍然是全球跨境并购的最大引擎，在麦肯锡最新完整年度数据中，该地区录得所有地区中最高的净流入额，2025年：+1490亿美元，较2024年增长约70%。这是一个涵盖所有行业、覆盖整个美洲的数字，并非仅限于北美TMT领域（2025年TMT跨境数据尚未公布），但这表明国际买家继续将北美科技资产视为具有吸引力。 人工智能驱动跨行业并购：人工智能正日益推动对创新的收购需求，投资者正瞄准能够加速人工智能部署并带来专业领域专长的能力。这正推动医疗保健/生物技术、能源、制造业、国防和技术等行业的增长，随着企业实现人工智能驱动流程的运营化，竞争优势越来越依赖于人工智能赋能的自动化。 主要市场趋势包括： 科技媒体通信领域交易额趋于正常：继2025年异常活跃后，北美科技媒体通信领域的并购交易量在过去一年中有所放缓。交易数量从2025年第一季度的802宗下降到2026年第二季度的494宗，环比下降约8.5%，与2026年同期相比，上半年降幅约为32%。 私募股权仍然是主要力量，得益于不断增长的剥离业务：私募股权持续拥有 购买标准变得更加挑剔，但TMT行业的并购根本动力依然强劲。具有领先市场地位和强大基本面创新型公司正主导着交易（12个季度投资周期内，资本溢价倍数，投资者和战略收购方为争夺优质候选公司而激烈竞争）。 146.67 乔安娜·斯通 202.68橡林思联合TMT团队联席负责人189.23 欧洲 — 简·哈特耶，奥克林斯TMT团队联合负责人 欧洲TMT并购活动在经历了两年异常活跃的时期后正在回归正常，随着买方变得更加谨慎。2026年第二季度，交易量环比下降27%，而与2025年相比，上半年整体交易量下降了18%。然而，市场的基本结构几乎没有变化——战略型收购方和跨境买家依然如故地占据主导地位，应用软件领域继续吸引着日益增长的活动份额，即使整体交易管道也在萎缩。 2026年第二季度欧洲IT并购交易中，软件领域是规模最大的类别，涉及196笔交易。这代表了一个22%的环比下降，这一降幅小于整个IT市场的27%的下滑，从而将这一细分领域的总活动份额提升至49%。尽管整体买方需求降温，软件目标公司正展现出相对较强的韧性，但日益激烈的AI原生竞争正开始考验这种韧性，因为董事会正在权衡出售的风险与业务中断的风险。 尽管整体放缓，该地区仍出现并购活动。自2024年1月起，Volaris集团、Visma AS和Main Capital Partners已成为该地区最活跃的收购方，在同期欧洲完成了超过20笔IT交易。在市场仍高度分散的情况下，收购并整合平台仍然是主要的整合工具。 跨境交易需求依然强劲：自2024年以来，跨境交易对手方在欧洲IT交易中占比超过一半——包括2026年第二季度占比57%，较2026年第一季度51%的最低点有所上升。尽管整体交易量有所放缓，国际买家对欧洲科技资产的兴趣依然保持稳定——这依然是一个真正全球化的市场，而非由国内驱动。 主要市场趋势包括： 交易量常态化：欧洲TMT行业的并购活动自2024年第四季度达到733笔交易的高峰后，已稳步放缓，至2026年第二季度降至399笔交易——环比下降27%，与去年同期相比，上半年下降18%。这种放缓反映了在连续两个异常活跃的年份后，市场回归可持续的节奏，而非市场撤退。最近几个季度的交易数量通常会向上修正。 —应用软件，一个规模较小但份额不断增长的市场：应用软件仍然 欧洲TMT并购 战略买家持续推动整合：自2024年初以来，战略收购方占所有欧洲IT交易总额的84-90%，2026年第二季度的86%也完全落在此范围内——财务赞助商并未显示出任何停止的迹象 最引人注目的并非交易量有所放缓——在连续两年创下纪录之后，这一发展本就为时已晚——而是买家变得多么具有选择性，同时又多么具有竞争性。他们不再仅仅为增长买单；他们想要有据可查的数据、真正的业务流程整合以及真正能够抗衡AI原生挑战者的持久力。当我们将兼具这些特质的高吸引力目标公司引入欧洲市场时，我们看到的竞标者之间的竞争激烈程度前所未有。 515战略并购主导方 拉丁美洲 — 塔尔西奥·博格斯，合伙人，巴西奥克林斯 今年拉丁美洲TMT领域的并购活动活跃但审慎。交易量集中在软件整合领域，最大规模的交易涉及支付和金融科技，而企业估值正越来越多地受到其人工智能敞口程度的影响。 支付和金融科技拥有最大的牌桌：受监管的金融科技公司仍然是一个有利的利基市场，其本身拥有护城河，许可证本身就是一道壁垒，从Evertec收购巴西核心银行提供商Dimensa，到下面概述的里程碑式交易。 跨境交易正在发生，但买家选择谨慎：值得关注的收购方是国际企业，由Visa和Instacart等美国和欧洲的软件整合商和战略型公司领导。现阶段，更广泛的企业战略型买家对进入市场仍保持谨慎，尤其是在巴西。 主要市场趋势包括： ——在受控价格下扩大整合：全球软件整合商已进入康斯特拉（Constellation）曾独占运营的市场。维思玛（Visma）收购了康塔阿祖尔（Conta Azul）、迈姆斯（MaisMei）、幸福社区（Comunidad Feliz）和环费加斯（RindegastosValsoft）和恩格）ﺍﻓﺖ而瓦尔斯，（豪斯（Enghouse）也积极行动。在本地市场，有云9（Cloud9）和贝塞默（Bessemer）支持的凯普（Canopy）在巴西启动业务并完成了首笔交易。这其中大部分是对低增长传统软件的流动性投资，交易倍数也较为合理。 人工智能正在分割估值：那些拥有特定领域数据与专长，构成真正进入壁垒的深度垂直及利基软件，以及数据丰富的企业，能够获得溢价倍数，并展现出强大的韧性。而通用型、横向的SaaS业务，则因人工智能挑战全球模式而面临重新定价。 从我们在巴西的视角来看，这是一个整合市场。全球软件整合者已大举进入Constellation长期独家拥有的细分市场，本地参与者也依然活跃。国际战略公司对于首次进入市场仍保持谨慎，这为熟悉并运营该地区的跨境买家留下了真正的机遇。 博尔热斯（TARCISIO BORGES）先生，奥克林斯（OAKLINS）公司合伙人，巴西 亚太区 — 斯科特·麦克林尼斯，奥克林斯公司澳大利亚区总经理 亚太地区的TMT并购市场正在复苏，这得益于对人工智能基础设施、数据中心和垂直软件平台的需求。尽管交易数量略有下降，但收购方正投入更多资金购买具有良好定位和防御能力的业务——这进一步巩固了TMT作为中市场交易领先领域的地位。 — 加速人工智能的部署：企业正越来越多地关注能够加速人工智能部署并带来特定领域专业知识的解决方案，这反映了更广泛的市场转变，即人工智能代理正在改变SaaS工作流程，各行业的企业正大规模地实现人工智能驱动流程。这一活动基于一个日益增长的观点，即竞争优势将越来越取决于人工智能赋能的自动化和创新。 企业应自行开发软件，而非购买。”4 主要市场趋势包括： — 将投资导向人工智能增长基础设施：人工智能正在重塑科技、媒体和通信（TMT）行业的资本配置和交易活动。大型科技公司正越来越多地将投资投向支撑人工智能增长的基础设施，数据中心、网络和能源资产正成为优先的收购目标。人工智能和云计算的快速扩张已成为战略重点，推动大量资本投资于数据中心建设和数字基础设施建设。 在评估软件公司的潜力方面，澳大利亚风险投资家莱伊·贾斯珀告诉《澳大利亚金融评论》（AFR），一个有潜力的企业需要关注四个因素：赋予平台价值的网络效应；拥有且使用独特的数据资产，这些资产无法被大语言模型（LLM）复制；深入且特定于行业的业务流程；以及符合监管和风险合规认证所带来的安全保障。 软件公司正从SaaS转向SaS，其价值通过结果导向交付来体现，而非用户许可证——这是一种转变，即从向企业收取其员工使用工具的费用，转变为向其AI自主完成的工作收费。在有效数据、工作流集成、强大的治理和分销护城河方面表现有效的软件行业现有企业和AI原生运营商，在这个格局中处于有利地位。 自年初以来，软件公司一直面临投资者的高度审视，而在此被戏称为“SaaSpocalypse”的时期里，上市公司的估值已大幅下跌。据《澳大利亚金融评论》（AFR）最近的一篇文章称，“投资者担心像Anthropic的Claude这样的AI平台会让人轻易地……”。 垂直软件聚焦：投资者对关键任务软件解决方案以及深度融入澳大利亚实体经济部门（如基础设施、矿业和工业服务）的软件有需求——在这些领域，本地专业知识和防御性能力提供了持久的竞争优势。 来源：MergerMarket - 亚太区科技行业已完成交易 注：*截至2026年6月29日的2026财年第四季度至今数据 我们的细分市场 作者： 数字媒体 “人民公司收购了美食创作者平台Feedfeed——詹姆斯·默多克的Lupa Systems以超过3亿美元的价格收购了VoxMedia播客网络、纽约杂志和vox.com” 公共市场表现：订阅/授权方获胜，开放网络触达受损 《纽约时报》（NYT）直接拥有其受众，2026年第一季度收入增长12%，达到7.122亿美元，其中数字订阅收入增长16.1%，这得益于其与读者之间直接的付费关系，而非推荐流量。贸易桌（TTD）——作为开放网络媒体的一个指标——则提供了另一种观点。作为最大的独立平台，购买开放网络和连接电视（CTV）库存，TT